小夏昨天看到一些有关能源行业方面的资料,世界上差不多三分之二的能源来自石油和天然气,而能源行业里最大的公司就是石油公司。一般而言,石油从地下开采出来之后,通过游船或输油管线,运送到炼油厂分解不同的成分,精炼成不同的最终产品,如航空煤油、润滑油等,之后就是到下游的市场,包括加油站等。
上述过程应该是行业内的一条线索,在这样的过程中,油价上涨对原油生产企业是一件好事,如果石油公司从地下开采石油到炼油厂的平均成本是每桶80美元,如果原油价格为每桶100美元,则公司赚20美元/桶,毛利率在25%；如果油价涨到120美元,则每桶赚40元,毛利率则高达50%。由此上游石油公司的利润严重依赖石油价格,并随之波动。
而对炼油企业而言,原油价格则是构成其主要成本之一,精炼成航油、汽油等下游产品,如果原油价格上涨,企业无法通过提价将成本转嫁,那只能自己承受。中国石化算经典案例,国家管制成本油价格,只能靠国家财政补贴维持。
一般而言,多数输油管线都是赚钱的资产。服务提供商,包括钻探和养护油井等,理论上讲周期性比较强,在油价高涨的景气时期,利润率比较高；而当油价低迷时,日子就比较难过了。
经过如此一番梳理,小夏基本搞明白石油能源的上下游关系,对其中价格变化引发的一系列变化也有所了解。据分析这次成品油调价,还是无法弥补中石化和中石油的亏损,现在只是减亏而已。