买卖的逻辑
因为考虑到时间的价值,所以东方港湾的投资哲学是“孤独的乌龟跟时间竞赛”。乌龟精神包括：一是乌龟能耐得住寂寞,最终会走得更远；二是乌龟有坚固外壳,每当听到风吹草动,便迅速将头缩进壳内,规避风险。
“兔子跑得快,但是它只能活3年,乌龟爬得慢,但是它可以活千年、万年,它会一直爬下去,遇到风险头缩回来,没有风险我再爬出去。”但斌曾这样说。
因为投资者要跟永恒的时间相抗衡,所以投资时必须关注那些能够经过岁月洗礼的股票,也就是关注企业的生命周期,一个企业如果不能长期存在,实际上风险是非常大的。
而资本市场的本质,就是把社会财富放到最有效率的企业里,让最能干的人、最好的团队、有最好文化的企业来运用财富、创造财富。
“比如你如果想做酒,想做茅台酒,但是做不了,那就把钱放在茅台的投票里面。”但斌举例,现阶段在中国,有理想的企业才能不断发展壮大,而有理想的企业来自于企业家的理想,比如王石是有理想的企业家,万科也是一家有理想的企业。
但在一个经济体当中,企业的构成像金字塔,卓越的企业就是塔尖那几个,你的资金越集中在金字塔的顶部,收益越高。“我们希望投资像皇冠上的珍珠一样的企业,这也是我们做长期投资的投资者思想深处最深的考虑。”
但斌认为投资组合中包括7只股票最好,超出了可能很难达到最大收益,减少了风险可能就稍微大一点。
但具体评定这些企业时,但斌有时候也迷惑：假设我们现在开始进行一个投资比赛,我们的终点是地球爆炸的那一刻,我们今天买进的股票让那一刻的人们来一个世纪大评比的话,谁的选择会胜出？
“估计没有人知道。”但斌自答,被投资的对象更加无法给出解答,如汇丰银行的董事长在但斌提出上述问题时并没有给出满意的回答。但有一点是一致的,那就是投资标准越高,找到的好企业越少。投资实际上是在做你认为正确的事,余下的你决定不了的事,只能交由上帝来完成。
目前但斌投资企业主要有招商银行、万科、贵州茅台、烟台万华等少数股票,对于这些企业他有自己的理解。
“比如说我们选择茅台不知道真的是否一定会涨,但是我选择的是一个正确的思考方式,茅台2006年能销售8000吨左右,到2015年能销2万吨,这才刚刚开始。由于中国的城市化还在加深,收入水平越来越高以后,相应的消费人群会增加很多。
“万科也是如此,首先,目前万科虽然仅仅在国内市场占有率有1%左右,大约400亿市值,但中国房地产行业长期的趋势是越来越集中。香港从1977年到1997年,房地产企业从最初上千家,最后剩下十几家大企业,香港大的房地产企业一般是两三千亿市值。如果说10到15年后万科还是中国最大的房产公司之一,5000亿市值很正常。其次,随着经济增长,对房地产需求增加,引发地产价格上涨,这个市值规模还会增长。最后,万科已经过了系统风险,现在有没有王石,企业都会正常发展。”
所以,“如果有资金,我就会买入,而不会去选择时点。”但斌说,做短线,给你10次机会,每次都赚20%,但只要有一次失败,那你可能就会损失很多。而如果一个企业每年保持20%的增长,持有10年,那么复利就是的10次方。
为中国前10位富豪理财
我们大约有30个左右客户,平均每个客户都要求有1000万以上的最低规模,“这个规模要求可能在国内算门槛最高的之一。”但斌微笑着说。
获得私人如此大的投资是否会很困难？
“其实比获得小资金更容易,大资金的客户在最初的接触阶段是需要一段时间沟通了解的,你可能需要花费1~2年时间去与他们沟通,但是一旦他们相信你,对你的投资理念认同之后,沟通就变得非常简单,也会比较忠诚。”但斌举例,“我们的第一个客户就是一下子与我们签订了10年的协议。”
“因为投资理念的相互认同,在市场发生短期波动时就比较容易取得共识,客户服务就相对简单。”但斌说。而不少私募基金因为吸纳的客户的资金比较小,这类投资者的风险承受能力也较小,股市而有波动就会打电话询问。
由于每个客户资金量很大,所以东方港湾主要采取专户理财的方式,每个客户都有自己的账户,公司为每个客户确定投资计划,不设定保底。
“大客户其实也有很多资源可以与你共享,比如以前我们去看在香港上市的一个叫ports服装公司,而我们一个大客户就是做服装生意的,于是他与我们一起去考察,考察之后他也认为ports这个公司非常好,对我们也有很大帮助。
“而且,客户之间相互帮助和沟通也很多,比如一个客户生病了,我们另外一个客户帮她找了国内最好的医生。
“有时候,某个家族有一个人成为我们的客户,他的兄弟姐妹也会成为我们的客户,而我们未来的一个想法是能否专为国内最富的10个家族企业理财。”