“这些内地企业质地优良,股权结构清晰,没有国企的通病,可以说,中国内地最有活力的公司都到香港上市了。”赵丹阳更是大胆预测,在不久的将来,中国的微软、雅虎将会从这里诞生。
当时,赵丹阳认为自己管理基金的任务就是寻找业绩优秀和真实的中国企业。他认为,从长期衡量,企业的股价一定会反映企业的内在价值,时间是优秀企业的朋友,是低劣欺诈企业的敌人。
之四：自香港始
由于对香港市场比较熟悉,赵丹阳的前期投资一直在香港市场操作。
“做多中国,自香港始”是最初赵丹阳写给投资者的一封信中的一句话。
而资产管理公司的名称——“赤子之心”则源于赵丹阳朋友的建议,“赤子之心”本是一艘游艇的名字,意思是“游子情怀、心心相通”。
“对于在海外漂泊的生涯人才知道家的重要。”这是上述那封信中最动情的一句话。当然,此话也与赵丹阳的个人经历有关,由于工作关系,他接触过很多经常在异国他乡漂泊的中国人。
虽然赵丹阳认为中国内地股市长期是走好的,但是当时特有的国有股、法人股、流通股等结构性股权分割问题仍需要妥善处理,这也是内地股市与国际接轨的一大障碍。
事后来看,赵丹阳当时的判断是十分准确的,2005年之前股市最大问题就是股权分置问题,而股权分置解决之后,国内股票市场走出了波澜壮阔的大牛市。
而相比内地股市,当时赵丹阳更看好香港股市,尽管当时香港股市低迷,但赵丹阳认为,中国内地经济的持续发展、资本项目的开放特别是人民币自由兑换的提速,是香港资本市场前行的直接动力,这一点已经很明显,越来越多优秀的内地民营优秀企业到香港上市。
这种机会被反映在香港上市的中国国内企业上,所以赵丹阳推出了投资海外上市的中国概念股“赤子之心中国成长基金”,此基金注册在开曼群岛,主要投资香港、新加坡、美国、台湾上市的中国概念股。而赵丹阳的职责是将手中资金投向除A股以外、在香港、台湾地区、新加坡、美国上市的中国内地股票。
截至2003年8月20日,香港H股指数飙升至3243点的高位,4个月来涨幅高达61%。赵丹阳认为,这主要是海外资金推动的。
“其中的大部分资金是来自海外机构的。他们肯定也是在人民币升值预期下,希望分享汇率升值的益处。”赵丹阳说。
2003年11月,赵丹阳再次表示,人民币资本项目会越来越松动。他预计,2004年国家对条件已成熟的资本项目的限制将会放松。
这些观点在日后陆续被引证,截至2007年10月29日,人民币对美元汇率中间价突破关口,以创下汇改以来新高,而国内QDII项目真正实施是在2007年8月之后,赵丹阳的观点依次被验证了。
赵丹阳的判断事后被证明是准确的。与国内股市的低迷形成鲜明对比,不少可以进行海外证券投资的国内券商分支机构都获得了不错的回报。到2003年11月,“赤子之心中国成长基金”的收益率高达40%左右。
不过,面对不熟悉的市场以及规模、投资经验都占优势的竞争对手,国内券商在走出去的过程中将面临巨大的挑战。赵丹阳坦言：“国内的投资者占领香港市场,首先要交大笔的学费,毕竟,国外的游戏规则与国内不同,投资理念也有差距,需要一段时间去适应。”其实,这将是个优胜劣汰的过程,运作得好,会得到长足的发展,运作得不好,则会被市场淘汰。他的话正可以诠释目前各路资金借QDII盲目出海,但却忽视投资中的巨大风险的情况。