个价位持守头寸,遵守节律,对于那些与头寸不利的消息,你可以充耳不闻。我另外一个意思是,你必须具有灵活性。持有头寸的时候,你还应该环顾四周,观察一下,哦,我也许会在这里或者那里犯错,然后就该出局。在形势不利的情况下,幸免于和市场同归于尽,具备这种灵活性,是区别成功和失败的关键所在。按计划行事,这是节律。介入市场之后,排除情绪干扰。对于手中的头寸以及在离场出局的时候,都不要受情绪的影响。
问：在交易过程中,克服我们自然的情绪,看起来是一个比较复杂的问题。
杰弗里：这就是必须严格遵守节律的意义所在。在决策过程中,避免任何情绪的干扰。
问：在期货市场,你认为还有哪些心理因素阻碍投资者成功？
杰弗里：对我来说,最难理解的就是保证金要求只与一天内价格波动的幅度无关。要想在期货市场取得真正的成功,必须制定一套有节律的资金管理体系,这样就可以分辨——就如电子工程师讲的——信号和噪音。你可能善于确认信号,主要趋势如何？然而,如果不能有效地约束自己,噪音就会侵蚀掉你,最终会蚀掉资金,不管如何善于确认信号。如果你总是钻在市场里,市场会治你于死地。我很难告诉你花了多少年才认识这一点。
问：你是说必须时时盯着市场？
杰弗里：不,完全没有必要把弦绷得紧紧的。只是怡然自得,你才能真正赚大钱。如果你的注意力总是离不开市场,噪音就会俘虏你。
问：但是你刚才谈到,你认识到中长期投资者才能真正挣到钱。
杰弗里：哦,对我来讲,能否谨慎投资,是对资金管理好坏的一个评判。如果你的风险度超过了1：5,还在不停地杀进杀出,你会被市场淘汰的。
问：你指的是持仓保证金比例。盈利率应该达到怎样的比例？
杰弗里：我会考虑一下建仓的风险,潜在盈利空间如何。我会尽力扩大帐面资金盈利额,其中会考虑到风险投资回报率,考虑到保证金盈利率。然后,当我的盈利额在逐步增长后,我会降低每笔保证金的风险,这样我就可以从长计议,选择投资时机。
问：为了避免噪音对投资计划及市场信号的干扰,你会降低投资资金,这样你就可以不必担心噪音,这是否是你的主要意思？
杰弗里：是的。然后,还有另外一个问题,我所作的工作之一就是搜集期货大师的言论。我记得莫托·蒙那斯特讲过一句话——他是期货市场的传奇人物,大约75岁了,在商品交易市场有着数十年的从业历史——他曾经讲过,“今天的年轻人,世界上的时间应有尽有,就是没有耐心；我拥有世界上全部耐心,就是没有时间。”我从这句话得到的启示是,按着市场中长期走势信号去交易,不要顾及噪音,耐心等待,你就可以挣到钱。当有人问及本纳德·巴鲁赫成功的秘诀时,他的回答是,“我总是抛的太早。”
你可以理解他讲的意思。价格还没有到顶,你就抛空了。当每个人都想买入的时候,你就卖空。每天,巴鲁赫并没有得到最大的盈利,但是在风险回报的风标有可能对他手中头寸不利的时候,他出手了。我只是认为,通过认真钻研过去一些大师的言论,我们可以获得许多有趣的投资战略。我常常出去搜集整理这些言论,思考、吸收它们,然后将其运用到实际交易中去。
问：作为一名交易者,你最难跨越的心理障碍是什么？
杰弗里：克制用光交易帐户资金的欲望。
问：由一个短线交易者转向中长线投资者。
杰弗里：我一直是中长线投资者,但是通过杜绝过量交易的危险想法,我能更加关注中长线信号,忽略掉市场噪音,在市场交易中,我在市场价值被低估时买进,价值高估时卖出。
问：你认为自己属于基本面派还是技术分析派？
杰弗里：基本面派。
问：那么你主要是分析市场的基本面,中长线着眼,尽力去摸清市场方向？
杰弗里：是的,我常常依靠更大的耐心和更加雄厚的资金后盾来击败市场中其他投资者。扑克游戏是个很好的比喻。正如库特纳讲的零和游戏,财富由愚钝的投资者手中转向聪明的投资者。
我把整个世界视为交易者,如果愿意的话,还可以把它视作一个巨型的赌场,摆满长凳,我很久以前就决定,如果要坐下来玩这个游戏,并且想获得胜利,那么第一,我是最优秀的玩家；第二,我在法律上有最大的优势；第三,我较其他人看的更长远,耐心更足；第四,我背后的资金实力雄厚。这样,如果我从中长线着眼,具备足够的优势,我会得到更多的点。
阿基米德说过,“给我一根足够长的杠杆和一个支点,我可以撬得起地球。”商品期货市场基本是一种高度杠杆效应的游戏,而且这个杠杆可以伤害到两端。在交易过程中,除非你能提高信号同噪音的分辨水平,减少噪音的成分,否则会遭致亏损。
问：很多投资者担心亏损,你怎么看？你知道,多数投资者更加关注手头的筹