第四章、巴菲特是大猩猩吗？
“股票市场是有经验的获得很多金钱,有金钱的人获得很多经验的地方。”
－－（美国）朱尔
有没有可能存在掷硬币的高手,可以连续掷三十次正面而不出现反面的情况？
按照学术界的观点,统计学家将这个高手的成功称之为小概率事件,他的成功只能要靠运气。有些经济学家使用古典大猩猩类比法：如果你将足够多的大猩猩放在一间屋子里,让他们一起投币,每一轮掷出反面的大猩猩淘汰出局,从统计学上讲其中几只一定能够达到这个高手的水平。
在投资界也同样存在这种观点,巴菲特、林奇等人的投资策略并没有什么过人之处,不过是少数几只运气特别好的猩猩而已,属于市场总体机会中的小概率事件。
一、巴菲特的反击！
巴菲特的老师本·格雷厄姆写过一本书－－《证券分析》,这本书是全球公认的一部经典著作,发表65年之后,至今仍被大量印刷。在这部著作发表50周年的纪念日,哥伦比亚商学院召开了一次研讨会,纪念这部由两位杰出的本院教师担纲的作品的发表。
巴菲特被应邀出席,并作了“格雷厄姆-多德都市的超级投资者们”的演讲。
演讲以现代证券理论的中心辩题开始：股市是高效的,任何打败市场的人都属幸运。
他假设举行一个全美2．25亿人参加的掷硬币比赛。猜中者的奖筹为1美元。每掷一次,输者退出,赢者留下赌筹,进入下一轮。经过20轮掷币比赛,剩下的215名赢者就挣得了100万美元。
巴菲特继续说道,现在,商学院的教授们在分析了这场全国性比赛之后,会指出那些掷币的人没有什么特殊技巧。他们还会争辩,这件事情很容易被2．25亿只大猩猩模仿。
他承认,从统计学的角度,大猩猩靠运气的确可能产生同样的结果。但是设想一下,如果这215个获胜的猩猩中有40个来自于同一家动物园,难道我们就不想问一问他们的管理员给那些大猩猩吃了些什么吗?
巴菲特说,任何高度集中发生在某一领域的事件,都有可能是某些不寻常的事情,并值得我们去调查。他得出关键性结论：万一这群独特的获胜成员靠的不是他们吃了什么,而是靠向某人学的手艺呢?
他说他所认识的一些人,他们的成功绝非是幸运二字所能解释的。那天,他举的例子都是围绕着那些长时间持续击败市场的人的。这些人不是靠运气,而是靠遵循同一个人所制订的基本原则－－“要充分利用公司的市场价值与其内在价值的差异”,而这个人就是本·格雷厄姆。
巴菲特坚持认为自己并不是什么幸运的大猩猩！
二、巴菲特是一只投机取巧的大猩猩！
应该说巴菲特在这次演讲中,并没有说出他所得到幸运的本质,因为利用错误定价获利的思想是大多数投资者所崇尚的方法,为什么多数人没有成功,而只有他及少数人成功了呢？
因为巴菲特在举例中,将自己的行为等同于其他人频繁操作的行为,而实际上在他人反复投币时,而他却是冷静地在边上一动不动。