巴菲特十分清楚,竞争优势的“持续性”创造了一切财富。在过去的122年里,可口可乐公司一直销售着同一种产品,并且很可能在未来的122年里还会继续销售这种产品。
产品的一致性为公司创造了稳定的利润。如果公司无需频繁更换产品,它就不必花费几百万的资金在研发方面,也不必投入几十亿的资本去更新厂房设备。如此一来,金库的钱就会累积成山了。同时,公司不必承担繁重的债务,也不必支付高额的利息,最终可以节约一大笔钱用以拓展公司业务或者回购公司股票。要知道,回购股票可以提高每股收益和公司股票的价格,使股东更加富有。
因此,当巴菲特查看一家公司的财务报表时,他总是在试图寻找这种“持续性”。这个公司是否保持着较高的毛利率？是否一直承担较少的债务,甚至没有债务？是否从来无需在研发方面耗费大量资金？其盈利是否保持稳定,或者持续稳定地增长？财务报表所表现出的“持续性”可以让巴菲特了解这个公司竞争优势的“持久性”。
判断一家公司是否具有“持续性”竞争优势,去看看该公司的财务报表吧。这就是巴菲特的做法。