投资就像是打棒球,想要得分,必须将注意力集中到场上,而不是紧盯着记分板。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为,股票投资尽量不要去关心眼下的一时涨跌。从长期来看,投资重点应当把注意力集中到关注该公司的业绩上来,而不是眼睛只盯着股价变动。他说,虽然投资业绩的大小最终表现在股价上,但必须知道,股价高低从根本上看还是取决于该公司未来的获利能力。这就像打棒球,运动员要想得分就必须把注意力集中在场上好好比赛,而不是把目光紧盯着记分板上目前的分数。
巴菲特认为,金融海啸发生后,有些投资者担心股市走势不明朗,想等走势明朗后再进入,这种观点看上去有道理,可是如果真的这样投资获利空间就小多了。从中国股市看,这时候选择一些关乎国计民生的蓝筹股,投资收益率至少会高于一年期存款收益。
巴菲特在伯克希尔公司1991年年报致股东的一封信中说,他从来不认为那些眼睛整天盯着股价变动而买卖股票,像小蜜蜂那样飞到西、飞到东的投资方法能取得成功。他说,如果把这样的人也称为“投资者”,就像把每天寻找*的花花公子称作浪漫情人一样可笑。
巴菲特认为,股票投资者应当把重点放在企业内在价值的考核上来,而不是股价的频繁变动,为此需要关注企业的现金流量。
中国读者经常可以从影视剧中看到,古代商人记的流水账主要项目是当天的进出货数量和金额。当天的现金收入减去支出,就是“利润”；把每天的“利润”加起来,月末就累计成了当月“盈余”。由于古代没有铁皮保险柜,所以每个商人都有一个非常结实的蓝印花布包袱,代行铁皮保险柜功能,账本和现金都在里面。结账时把蓝印花布包袱拿出来,现金和账本上的记录相符,这现金账就算是轧平了。
现代企业核算中已经看不到这样的蓝印花布包袱了,取而代之的是现金流量表。普通投资者对现金流量表非常陌生,甚至认为与自己毫无关系,这种观点在巴菲特看来是很可怕的。因为巴菲特是把自己投资的股票当作自己经营的企业来看待的。就像过去的年代,你作为老板或老板之一,只知道做生意,却从来不看蓝印花布包袱中究竟还剩下多少现金,这不是很荒唐吗？
现金流的基础是现金收付制。简单地说就是,当一笔业务发生后,只有收到了现金才能确认这笔收入。现金流量的计算过程很复杂,但它有一个好处,就是不会因为会计标准的不同而有所区别。就像蓝印花布包袱中的那些现金一样,无论是谁做老板、做记录,结果都一样,现金就是那么多。相反,普通投资者最关注的损益表中的盈利水平却相反。损益表的基础是权责发生制,简单地说就是,当一笔业务发生后,确认它能否作为“收入”的标准,不是看有没有收到现金,而是在销售成立或者劳务履行期间就要确认为收入了。
显而易见,这种方法在确认资金的收入、支付、资产和负债时间方面,与现金的实际收支时间不一致,这就给做假账创造了条件。
在上述情况下,投资者与其相信经营业绩,不如相信现金流量更可靠——总体来看,企业经营活动的现金流量越大、流速越快,表明该企业的财务基础越稳固,企业适应能力与变现能力越好,抗风险能力越强。由于现金流量表不会因为会计方法的改变而改变,所以它比利润表（损益表）更可靠。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为,投资者与其关心股价变动,不如关注其内在价值变化。而关心内在价值,必须把重点放在考察该公司现金流量表而不是损益表上。过于相信损益表,就容易上当受骗。