应对下跌有办法
蛇年春节后的股市,出现了出人意料的大幅下跌,与去年同期的走势形成了鲜明的对比。对近两天的市况,有不少投资者感到大惑不解。实际上,市场本身是最好的老师。投资者现在的首要任务,是解读市场传递出的信息,以便顺势而为,确定投资策略。这样,就能真正做到——应对下跌有办法。
首先,我们不妨回顾一下股市发展的历史。春节以后出现大幅度下跌的走势,只有在１９９４和１９９５年曾经出现过。而１９９４年是一直跌到了７月,下半年出现了大行情。１９９５年则是节后第二天就出现了全年的底部,呈现出大箱体整理。由于春节长假,投资者有足够的时间深思熟虑因此,节后的下跌反映了投资者对于２１００点的最终观点：点位偏高。这一判断的实质是理性战胜了一些不切实际的幻想。因此,我们对于２００１年的总体走势就不应过于乐观。但是,现在的基本面情况比１９９４、１９９５年要好得多,市场也成熟很多,因此,后市总体应该是一种平衡市,涨跌都很有限２１００点是箱顶,而箱底则在寻探中全年市场可能像１９９５或１９９８年那样,是一个整理格局。具体来说,很可能由不同类型的股票轮流带动几波行情,性质上属于对“５·１９”以来甚至更长期升势的巩固。那么,我们可以将行情划分为几个重要阶段：１９９４年８月－１９９５年５月、１９９６年１月－１９９７年５月、１９９９年５月－２００１年１月。每一次大升浪后,都有一次较长时间的整理。通常整理开始的第一轮下跌速度最猛,能够快速探明箱底。同时,我们注意到,１９９４、１９９５年上半年的３、５月,都有一次较大力度的行情,而６、７月基本上是调整,８月至１０月也有机会,符合平衡市的基本规律,全年有两波行情。
所以,投资者目前实在不必悲观,今年上半年、下半年应该各有一次大机会,现在是重要的探底阶段。大跌之后,不宜杀跌,而要抓紧时间调整持仓结构,抓住反弹机会。就个股机会而言,近期高价股出现了崩溃性的下跌,而这批股票是“５·１９”以来的领涨股,这是一个重要信号。１９９４年８月,以浦东股为代表的领涨高价股,在１９９５年５月以后开始崩溃。而１９９５年最大的机会,分别出现在低价大盘股和基金板块。其中,四川长虹(新闻,行情)作为新的高价股代表,在低价大盘股行情之后开始走强。１９９６年开始,绩优股是主要的领涨股,全部成为新的高价群体,１９９７年５月后开始崩溃性下跌。同样,在随后两年的整理中,低价国企股发动第一次行情,科技股随后见底。但是,１９９８年又以低价资产重组股和基金的行情,最后结束了调整。到了“５·１９”行情,网络科技股领涨,进入新的高价股群体。
由此我们预计,２００１年的第一波行情,依然将由一些价格比较低的股票来推动,特别是低价国企大盘股。这类公司属于ＧＤＰ型的公司,即成长速度同ＧＤＰ增长速度大致接近,不属于高成长股,更大程度上同国有资本战略重组相关。在上半年,投资者首先应该关注具有国有资本重组的中低价股,像宝钢、仪征、吉林化工(新闻,行情)等,已经呈现出进二退一的震荡上升走势,一旦大盘止跌,很可能就展开最后的加速冲刺。另外,除权以后的基金也很有价值。基金重仓股的调整可望在３月份结束,届时基金的下跌能量将完全释放。基金将在年报后分红,净值稳定后,大比例分红将使其价格优势更加明显,并且贴水率加大,真是投资投机两相宜。