在股票操作学的领域里,有一个相当重要的原则,就是要实行与一般群众心理相违的反向操作。即在群众的一片乐观声中,应该警惕,在群众的一片悲观时要勇于承接。因为,群众大都是"抢涨杀跌"的。
在股票理论上,股价愈涨,风险愈高,然而群众却愈有信心,股价愈跌,风险愈低,但一般的投资者却愈来愈担心。对投资者而言,如何在投机狂热高涨时,保持理智的研判,以及在群众恐惧害怕的时候,仍保持足够的信心,对其投资能否获利关系甚大。
在股市波动幅度比较小的时候,更可显示反群众心理操作的重要性。
例如在1987年初,台湾的一般经济学者或经济专家均认为台币升值,以出口为导向的台湾经济,势必会受到拖累,间接地使经济增长减缓。反映在股票市场中也将会出现一季比一季淡,一季比一季差。然而结果是,股市连创新高,到了9月份,更加狂涨不止,就在这群众一片看好,股市将创5000点之际,厄运降临,股市大幅挫落,加上美国股市暴跌的影响,台湾股市跌幅超过50%。民国1989年初,一些专家学者也预测估计经济成长率将减缓,股市将仅是跌深反弹,没想到股市却又再创新高峰。这些现象均显示股市的走向,往往与群众的心理背道而驰。
主力也往往采取与一般的群众心理相反的操作方式。例如在线路上破底,群众一片悲观而杀出股票时,主力却大力买进,在线路上穿过头部,群众一片乐观而抢进股票时,主力又大力卖出,进行调节。
既然要与一般群众反向操作,就必须了解群众的一般心理,要了解群众的一般心理,下列指标可供参考。
投资顾问意见,大多数的投资顾问都鼓励客户逢低买进,逢高卖出,然而在现实中许多例子都显示,投资顾问经常作出相反的建议,因此,当大多数投资刊物看法乐观,往往趋近顶峰,大多数投资刊物看法悲观时,往往接近谷底。
共同基金持有现金比率。共同基金的投资组合中持有现金增多,表示股价要下跌,持有现金减少,表示股价要上涨。因此持有现金的比率,可当作一指标,当现金持有比率非常高时,往往股价已接近谷底,反之,现金持有比率非常少时,股价常接近顶点,另外,共同基金中的现金持有数与前三个月累积要求购回数之比率,亦可当参考,因基金在股价下跌时,有赎回压力,因此若现金持有数与前三个月累积要求赎回数比率大于8倍时,基金购回的压力较小,当此比率小于或等于8倍时,此时少量的现金(购买的能力较小)与较大的卖压,常导致股价的下挫。