先以大家都知道的老公司福特汽车作例子。80年前福特汽车刚上市时,汽车还是新东西；美国的汽车业爆炸性成长。80年后的今天,汽车变成‘老产品’,它的需求变成季节性的。80年前买了福特汽车的股票,你当然应“价值投资、长期持股”！若你今天买了福特汽车的股票,还是“价值投资、长期持股”,认定5年会翻10倍；则最好别把想法告诉太太,她今晚可能不做饭。同样的例子也可用到微软上；15年前个人电脑刚开始,你买了微软股票应该“价值投资、长期持股”。若今天买微软股票还期待未来15年微软股票再翻几十倍的话,你可能要失望了。
80年前的福特股票要守,今天还做福特的话应炒。15年前的微软股票要守,今天应炒。这就是我的个人态度！
欧美国家新上市的通常是新公司。新的发明,新的产品,新的概念,一般是小公司；公司上市拿的钱通常用来多做研究,扩展市场。最终有小部分会由小公司变成大公司,像微软一样。为什么过程会是这样要讲历史,什么事都有前因后果；故事太长没法这里讲,我就先打住。
回头看看中国的股市。今天中国股市上的很多公司是原先的国有企业；政府将股市当成拍卖国有资产的平台。所以中国股市和美国股市名字都叫股市,规矩和监管方式也相似；但内含不同,此股市非彼股市。中国股市今天碰到的问题就如同将戏院拿来做医院,外面看看差不多,里面不是一码事。当然,并不是国有企业就不能上市,十几年前英国就干了这样的事,问题是怎么‘平衡’。讲回炒股,请中国的股民首先看看对象公司是什么类型的？若是国有企业,先判断一下它像80年前的福特还是今天的福特。若不是国企,它处在什么发展阶段？一旦这点做好了,我的答案也就不言而预了。
问题五
我不知到目前您的投资中是否包括中国股市？如果有的话,是港股、还是A股或者B股？
答：我现只做在美国上市的股票。
问题六
您怎么看待A股市场长达数年的熊市？您在美国的投资经历中,是否有过类似的经历？您觉得造成中国股市持续下跌的原因,是股市自身的规律、股权分置问题还是其他别的原因？
答：股市有时就是没事干。可能几年都没事干！01-02年我就没干什么事。大家若有看过《股票作手回忆录》,当知道100年前的股市也常常几年都没事干。这是这个市场的特色。
此问题第二部分的回答在问题五已给岀了一部分。应当说您提的几个可能都有关系。