三、三类企业、民营企业和私募基金：
随着证券市场政策的逐步宽松,和允许三类企业进入二级市场；大力培育机构投资者；以及证券公司股票质押贷款管理办法的出台等等一系列利好政策的公布。造就了股票市场资金面上空前繁荣的市场形象。
首先我们简单的剖析一下私募基金产生的市场背景：自1999年9月份以来,国家有关部门允许国有企业、国有资产控股企业和上市公司进入二级市场。并且银行部门同时开展了股票抵押融资业务,加上近几年期货市场极度低迷,大量的资金涌入股票市场。使得股市上资金面异常宽松。这些资金的来源异常广泛,逐渐打破了由投资基金和券商一统天下的格局。充斥在股票市场上。于是,这些国有企业,国有资产控股企业,上市公司,以及本来就不受国家政策制约的民营企业和一些由个人大户联合起来的投资群体纷纷注册和设立投资公司、投资顾问公司、投资咨询公司、投资管理公司、财务管理公司和财务顾问公司等等,以这些公司作为通往股票市场的桥梁。一些没有股票操作经验或者没有条件设立投资公司的上市公司也纷纷采取代客理财的方式借鸡下蛋。这些来自五湖四海的资金为了一个共同的目标,逐渐回笼起来,形成了一个庞大的群体。被市场人士称之为私募基金。这些私募基金处于半地下状态,不象投资基金和券商一样具备有效的监管体制和风险防范措施。即使规模较大的私募基金,也往往是根据保护自身的需要制订一些比较粗略相互监督体系和风险防范措施。缺乏防御系统风险的抵抗能力。
小规模的私募基金往往采取跟庄或者做短线庄的操作理念。很有点游击队的味道,常常是打赢便打,打不赢便跑。
规模较大的私募基金也有一套自己奉行的投资理念。他们经常根据自己的经济实力设计一套完整的项目方案,展现出自己独特的运做思路。完全屏弃公募投资基金和券商的传统的只在二级市场上投资的投资理念！
比如,他们选择一些符合自己标准的上市公司,利用自己的实力,从一级市场上收购国家股和法人股,直接参与到上市公司中来。成为上市公司的大股东。用自己的大股东的身份影响和控制上市公司,甚至收购上市公司。这需要资本的投入,也需要管理和技术上的投入。收购和控制上市公司后,不断的积极的利用各种关系寻找一些好的项目去提高上市公司的质量,甚至促使上市公司进行产业转型,改变上市公司的命运。
这是利用我国股本结构的先天缺陷以及特殊的杠杆作用控制和影响股价。由于在我国未流通的“国家股”和“法人股”,在上市公司的股份中占有相当大的比例,同时价格远远低于流通股,这使得控股股东,尤其是那些处于相对控股地位的控股股东,可以通过很低的价格受让国家股或法人股,实现对一家上市公司的控制。中国上市公司流通股(A股)占总股本的比例平均为30%。国外的上市公司就没有不流通的国家股和法人股,全部是在二级市场上流通的股份,所以国外的企业收购上市公司的时候耗费的投资成本要比国内的大的多。从这一点上来说,这些控股的股东们已经占了很大的实惠。