②两税合并对主要上市公司的影响
目前,内资上市公司实际执行的所得税税率有33%、15%、0等3 个档次,差别很大,因此两税合并对不同的上市公司的影响有着显著的差异。对于实际执行33%所得税税率的上市公司而言,两税合并是重大利好。对于实际执行15%的所得税税率和免税的上市公司,如果在税收优惠执行期内则没有多少影响；如果即将优惠期届满,则因为所得税税率统一为25%,比原先的33%要低得多,相对而言仍然对公司有利。
当然,由于两税合并本身并未影响上市公司的核心竞争能力,也不改变上市公司的增长状况；有些公司税后净利可能因此而获得一次性提高,但公司的可持续增长仍然取决于公司的核心竞争力。因此,既要关注上市公司的税率变化,更要关注的是公司的持续经营能力和竞争能力,毕竟投资者的投资收益取决于公司持续的经营能力与盈利能力,取决于公司的成长性。
对于那些利润增长幅度有限且适用所得税税率较低的上市公司,虽然国家考虑到区域发展不平衡和产业扶持必然性,不可能一次性统一所有上市公司的所得税率,但是由于存在税制改革导致的短期利润一次性下调的风险,投资者也要有所防范。
上市公司的财务分析方法
1. 财务分析的差额分析法
差额分析法是股票投资者进行财力分析的具体方法之一,也叫绝对分析法,即以数字之间的差额大小予以分析。它通过分析财务报表中有关科目绝对数值大小差额,据以判断股票发行公司的财务状况和经营成果。
在财务分析中,主要是分析下列数值的大小：
① 净值=账面价值=股东权益=资本总资产-总负债
② 营运资产=流动资产-流动负债=（长期负债+资本）-固定资产
③ 速动资产=流动资产-（存货+预付费用）=现金+银行存款+应收账款+应收票据+有价证券
④ 发放股利=（本年收益+累积盈余）-（保留盈利+已拨用的保留盈余）
⑤ 普通股股利=发放股利-优先股股利
⑥ 销售毛利=销售收入-销售成本
⑦ 营业纯利=销售毛利-营业费用=销售收入-（销售成本+营业费用）
⑧ 税前盈利=营业纯利+营业外收入-营业外支出
⑨ 税后盈利=税前盈利-所得税=本年净收益
通过对上述数值的差额分析,投资者便可以获得对一个公司财务状况和经营效果的初步认识。例如,营运资金又叫运转资金,乃是一个公司日常循环的资金,表示公司在短期内可运用的流动性的净额,即一年内可变现的流动资金减去一年内将到期的流动负债的差额。营运资金的大小,不仅关系到公司的经营活动能否正常运行,而且关系到公司的短期偿还能力。
所得的数字大于流动负债,从而初步了解到该公司的短期清算能力是有保证的。然而,差额分析法有很大的局发性,它无法解释求出的数值大或小至什么程度,也无法说明数值以多大或多小为宜。而许多数值如营运资金和流动资产等,并不是越大越好。所以,不能仅仅满足于差额分析法,要结合其他分析方法,才能达到财务分析的目的。
2. 财务分析的比率分析法
比率分析法,是以同一期财务报表上的若干重要项目间相关数据,互相比较,用一个数据除以另一个数据求出比率,据以分析和评估公司经营活动,以及公司目前和历史状况的一种方法。它是财务分析最基本的工具。
由于公司的经营活动是错综复杂而又相互联系的,因而比率分析所用的比率种类很多,关键是选择有意义的、互相关系的项目数值来进行比较。同时,进行财务分析的除了股票投资者以外,还有其他债券人、公司管理当局、政府管理当局等,由于他们进行财务分析的目的、用途不尽相同,因而着眼点也不同。作为股票投资者,主要是掌握和运用以下2种比率来进行财务分析：