不过,根据新会计准则固然可以迅速提高上市公司的盈利,但是ST公司要想凭借债务重组获益而摘帽也不太可能。因为根据交易所的规定,扣除非经常性损益后,净利润为正值,也就是上市必须达到主营业务利润为正,才能够“摘帽、摘星”。 新会计准则虽然实施,但是从会计准则的变革方向看,上市公司人为调节利润的空间将越来越小。而会计制度的变化,必然会在一定程度上,影响一些上市公司的财务报表。
2. 税收政策变化对上市公司的影响
受关注的《中华人民共和国企业所得税法（草案）》获得全国人大代表会审议通过。新税法统一内、外资企业所得税税率以及其他相关事项,这就是大家通称的“两税合并”。统一后的内、外资企业所得税税率为25%,对外资企业的过渡期设定在3~5 年。两税合并将大幅降低内资企业所得税实际税负,大幅提高部分行业和上市公司的税后净利。
(1)两税合并对A 股市场的主要影响
两税合并对A 股市场的影响主要在两个方面。我们知道,企业所得税等于应纳税所得额乘以所得税税率。两税合并既降低了内资企业所得税基本税率,又可以减少企业应纳税所得额,从而有利于提高企业税后净利。
①两税合并将大幅降低上市公司实际税率
目前内资企业的企业所得税率一般是33%,同时根据国家有关规定,部分符合条件的内资公司可以享受税收优惠政策,如从事农业生产与农产品加工的企业、高新技术企业,以及部分西部地区企业等。如果所得税税率统一为25%,则可以较大幅度降低内资企业所得税税负,提高企业税后净利。假如不考虑税收优惠因素影响,内资企业所得税税率下降将使企业税后净利提高11.94%。
就A 股市场而言,以2005 年为例,剔除亏损企业后,全部 A 股公司按照净利润加权计算,所得税税率为29.17%。虽然,由于税收优惠政策的执行导致平均税率比33%低,但仍比统一后的所得税基本税率高出4 个百分点。考虑到部分上市公司将继续享受税收优惠政策,预计新税法执行后的实际所得税税负平均水平将保持在21%左右的水准,这样两税合并将使上市公司税后净利平均水平上升11%左右。
②两税合并将降低企业所得税税基
两税合并后将降低内资企业应纳税所得额（所得税税基）。首先,内资企业的计税工资制度将取消。目前,内资企业税前工资扣除标准采取计税工资的办法,即每人每月标准为1600元,超过部分不能在税前扣除；相应的职工教育经费、工会经费和职工福利费等都统一实行计税工资扣除。取消计税工资制度后,企业真实合理的工资支出可在税前据实扣除,减少了所得税的税基,从而提高企业的税后净利。这一点对高收入行业的净利润影响很大。
例如,目前银行业的实际税负在36%～40%之间,主要原因就是因为银行大量超过定额的工资不能在税前列支。因此,新税法对银行等高人力成本支出的企业是利好。其次,企业研发费用方面,可按实际发生额的150%抵扣当年度的应纳税所得额,这对研发投入较大的企业较为有利；企业广告费投入可按销售收入的15%税前列支,对广告费用投入较大的食品饮料企业较为有利。
(2)两税合并对主要行业和上市公司的影响
①两税合并对主要行业的影响
两税合并对不同的行业影响是不一样的。就行业而言,根据统计发现,目前食品饮料、银行、通信运营、煤炭、钢铁、石油化工、商业贸易、房地产等行业的实际税负均大幅高于25%,因此两税合并之后这些行业将受益较大。特别是银行和白酒行业的上市公司,不仅大多没有税收优惠,而且由于工资成本和其他费用不能据实在税前予以扣除,导致实际税负高于目前33%的所得税税率,因此这两个行业的上市公司受惠最大。造纸等行业实际税负接近25%,行业整体受益不大。且行业内已经有部分上市公司正在享受的优惠税率大大低于25%,因此,机会主要来自于行业内实际所得税税率高于25%的上市公司。而电力、有色金属冶炼、交通运输、医药生物、汽车、家电、机械设备、电子元器件等行业,由于实际所得税税负低于25%,因此行业整体并不能享受到两税合并的好处。只有行业内实际所得税税率高于25%的部分上市公司才能受益,如交通运输行业中的高速公路公司、汽车行业中的商用车龙头公司等。