艾略特的研究大多数由一系列奇妙的训练有素的思维过程完成,其完整性和准确性适合于研究股市平均价格运动。在1940年那个时代,道琼斯工业指数才100左右,那时许多投资者认为道琼斯工业平均很难超过1929年达到之峰顶（Peak）。然而艾略特则预测在未来的数十年中将有一个很大的牛市（Bull Market）,它将超过所有的预测和期望。后来艾略特在股市宏观及微观上的一些预测得到了历史的证实。
关于艾略特波动理论,哈米尔顿（Hamilton Bolton）曾经说过：当遇上一些很难预测的灾难,例如经济萧条、战争、战后重建以及经济过热,艾略特波动原理往往都能够较恰当地反映事态发展的过程。
艾略特提出的有关型态的定义及原理经过了时间及股市行为的检验。现在许多技术分析者在研究图表时多偏向于工具之使用,很少涉及其原理,本书中我们将就艾略特波动原理进行论述。牛市中艾略特法则之焦点在于跟踪及准确计算五个波的发展进程,其中三个向上运动的波（Waves Up）和两个间隔其中的向下运动的波（Waves Down）,这一概念也就是现在通俗说法"所有牛市均有三条腿"。在市场上,哪里是牛市之腿,抑或根本不是牛市,有各种不同的定义方法。反过来,波动原理中又将一系列的腿解释为一条完整的腿。
在1938年的著书《波动原理》和1939年一系列的文章中,艾略特指出股市呈一定的基本韵律和型态,五个上升波和三个下降波构成了八个波的完整循环。三个下降波作为前五个上升波之调整（Correction）,图2表示五个代表上升方向的推进波（Impulse Waves）和三个调整波（Corrective Waves）。
这里我们要讨论一下本书中的一些用语。首先5波是指一个由图2中1、2、3、4、5五个波构成的波浪,3波是指一个由图2中a、b、c三个波构成的波浪。当我们说推进波为5-3-5－3-5型态时就是指推进波可以由五个子波构成,这五个子波又分别由5波、3波、5波、3波、5波构成,如图3所示。
·图3各等级波浪的进一步划分·
波 1、3、5谓推进波（Impulse Waves,或方向波）,推进波的基本型态如图3中①所示,系5—3—5—3—5型态。波2、4谓调整波（Corrective Waves）,波2调整波1,波4调整波3,波l、2、3、4、5构成的5波由波a、b、c构成的 3波调整。调整波的基本型态如图3中②所示,系5—3—5型态。一个完整的循环由八波组成,其中包括两种类别的波,即数字波(Numbered Phase）或5波,以及字母被（Lettered Phase）或3波。
接着开始另一个相似的循环,亦由五个上升波和三个下降波组成。随后又延伸出五个上升波。这样完成了一个更大的上升5波,并且接着发生一个更大的3波向下调整前面发生的上升5波。每个数字波和字母波本身都是一个波,并且共同构成更大一级的波。
图3表示同一级的两个波可以分成次一级的八个小波,而这八个小波又可以同样方式分出更次一级的三十四个小波。也就是说,波动理论中认为任何一级的任何一个波均可分为次一级的波。反过来也构成上一级的波。因此,可以说图3表示两个波或八个波或三十四个波,只不过特指某一级而已。
图3 各等级波浪的进一步划分调整波（a）、（b）、（c）之型态,如图3所示的波②,系5－3－5型态（5－3—5 pattern）。波（2）又与波②之型态相同,（1）与（2）始终与①、②的型态相同,仅是大小程度不同而已。