“由上至下法”和“由下至上法”是两种完全不同的选股方法,各自具有突出的优势。但是,投资者如果只使用其中的一种方法,可能无法取得最大的功效,所以,要设法找到两者的最佳结合点。“由上至下法”和“由下至上法”是两种完全不同的选股方法,各自具有突出的优势。但是,投资者如果只使用其中的一种方法,可能会取得不到最大的功效,所以,要设法找到两者的最佳结合点。
由上至下法
由上至下的研究方法是跳出股票看股票,从大局出发,看整个宏观经济的表现和特征。因为在不同的宏观经济形势下,某些行业或类型的股票表现就会好于其他股票。比如在央行宣布加息的时候,那些负债率很低的上市公司就比高负债率公司受到的影响要小许多,这些公司的股价就可能相对走强。再比如,当国家出台鼓励某些行业发展的重大扶持政策时,这个行业的股票投资机会就有可能比其他行业的多。在确定了大的宏观背景下哪些行业会受益之后,接下来投资者要研究在受益的行业内又有哪些具体的公司股票会表现最好,研究的重点是：
1.知识产权及专有技术
上市公司拥有的这些无形资产是非常有价值的,通常是公司核心竞争力的关键,是公司赖以获得收入和利润的来源,也是设立行业进入壁垒的主要手段。
2.新产品
上市公司是否具有快于竞争对手推出新产品的能力是获取更多市场份额的关键,能够及时地推出满足市场需求的产品,就能够占据市场主动,做大销售规模,而这一切都会通过业绩增长传导到股票市场上,投资者会给这样的公司以更高的估值,推升其股价。
3.人口分布
人口分布和结构的变化会潜移默化地给一些行业带来根本性的影响。比如当人口进入老龄化时,社会上更多的消费会用在医疗保健、旅游度假等方面,相关公司的业绩表现就会好于其他行业的公司。所以,研究当前及未来人口结构变化会帮助投资者找到最适宜的投资方向。
由下至上法
纯粹的由下至上选股方法,是不去关注当前及未来宏观经济的状况怎样,完全是根据技术方法,按照各种筛选指标进行公司和股票的选择。其逻辑基础是,一家本身质地非常优良的公司不论在怎样的经济状况下都能创造出优于市场平均水平的回报。由下至上法在挑选黑马股票上有突出的优势,因为大多数成为黑马的股票都是被市场忽视、在一些细分行业里脱颖而出的小公司。由下至上法的主要选股标准有：
1.潜在的市场规模
一家有核心竞争优势的公司目前的营收规模不大没关系,只要其所在的行业有足够大的增长空间,投资者就可以判定其未来会发展到多大的规模。
2.市场份额
优秀的公司有能力不断扩大其市场份额,并且有能力开发进入新的市场。
3.盈利能力
公司的收入和利润增长率是验证其竞争实力的最好指标,同时也要考虑利润率情况,利润率高的公司才能保持长期的竞争优势。
4.资产负债表
一张干净的资产负债表可以反映公司管理层的管理能力和水平,那些高负债和营运资金管理薄弱的公司就需要被剔除出去。
5.现金流
公司能够产生充沛的自由现金流,表明其有能力在不需要额外的资本投入的情况下能够实现规模的扩张,也反映了公司未来分红的潜力。投资者在使用由下至上方法选股时要注意,每个行业的盈利能力、成长性等选股指标的标准是不同的,必须要用同类公司进行对比。比如一家高科技公司业绩增长30％可能并不能算优秀,而一家钢铁公司业绩增长10％就很突出了。尽管用这两种方法,投资者都有可能找到表现良好的股票,但是最好能把这两种方法融合起来。投资者可以先用由上至下法找出一些你感兴趣的行业和股票,再用由下至上法的选股标准来优中选优,这样就可以避免单纯用由下至上法在上千只股票池中选股而消耗巨大精力了。