贵金属包括金（Au）、银（Ag）、铂（Pt）、钯(Pd)、铑(Rh)、铱(Ir)、锇（Os）、钌（Ru）8种元素。贵金属的物理性质一般都比较稳定,价值含量也很高。金、银在历史上都被用作货币,是与我们生活和投资最为密切的贵金属。随着我国经济的高速发展,国内市场对贵金属的消费和投资的需求不断攀升,对贵金属属性和投资知识的需求也不断增加。本章希望通过对金、银的重点介绍,并结合对铂、钯的一些介绍,使读者对金、银、铂、钯等贵金属的基本属性、用途、供需、投资和市场等情况有一个较为深入的了解。
一、黄金的基本属性
1.黄金简介
黄金（英文gold,化学符号Au）,又名“金”、“金子”,是一种稀有的贵金属。金的密度很大,为19.32克/立方厘米。直径为46毫米的金球质量为1000克。黄金质地柔软,很容易磨损,也很容易变成极细粉末。黄金具有良好的延压性能,易于锻造和延展。1克黄金可以拉成长3500米、直径为0.0043毫米的金丝。1000克黄金可以延展530平方米。黄金是热和电的良导体,成色容易被鉴别。
黄金的化学稳定性极高,在碱及各种酸中都极稳定。在空气中不被氧化,也不变色。它具有极佳的抗变色性和抗化学腐蚀能力。黄金能溶解在水中,也能溶解在盐酸与铬酸的混合液及硫酸与高锰酸的混合液中,还能溶解于氰化物盐类的溶液中。
2.黄金作为商品的用途
黄金的高稳定性、可靠性和其他金属无法替代的良好的物理和化学性质,以及其稀缺性带来的高价值含量,使其具有特殊而广泛的用途。黄金被越来越广泛地用到传统工业和现代高新技术产业等领域中,电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术等现代电子行业越来越多的电子元件都可以使用金作原材料。
（1）黄金作饰品和用具
制作首饰是黄金最早的用途。纯金首饰体积小、价值高、携带方便,具有保值和装饰功能,是理想的礼品和赠品,历来被人们所喜爱。
据统计,在发达工业国家制造业的黄金需求结构中,首饰用金占70.4%,在发展中国家黄金需求结构中占96.7%。2006年世界黄金消费量达到3235.1吨,其中首饰用金达到2840.3吨,比2000年下降了2%,投资用金则上升了4%,达到394.9吨,总体下降了2%,但这却是在上一年消费总量创世界新高基础上的回落,应该说仍维持了较高的水平。
（2）电子工业
黄金具有最好的机械加工性能,可拉成直径为几微米的细丝,加之其导电性很好而且抗氧化和腐蚀,使得金及其合金被广泛用作电接触材料、电阻材料、焊接材料、测温材料和厚膜浆料。1947年开始用于半导体工业制造晶体管,1968年英特尔公司推出用黄金电路连接的集成电路芯片。目前键合金丝(球焊金丝)已成为电子工业必需的材料。
黄金合金焊料具有优良的润湿性、焊接强度、耐热性、耐蚀性和工艺性,能保证焊接接头有良好的强度和热强度。如Au-Ga、Au-B、Au-In合金焊料用于P型半导体材料的焊接。
黄金或金基合金可作开关接点、触点、点接触材料,由于其优良的抗氧化和耐腐蚀性能、低而稳定的接触电阻,低的噪音电平以及良好的抗有机气氛污染能力,金在滑动接触材料中更是被广泛应用。Au-Ni系合金中含镍5%、9％、l0％及16％的金合金广泛用作接触压力小而电压很低的精密接点。Au-Ag系合金普遍用于低阻值电位器绕线电阻、电刷及导电环材料。
黄金极易在金属和陶瓷表面作金涂层,包金玻璃、包金陶瓷、包金石英等被广泛用于电子设备、半导体器件、微型电路中做导体材料。
黄金具有低而稳定的电阻性能,加入其他金属可以制作各种高、中、低电阻材料。其中Au-Ni-Cr作为精密电阻材料性能较好,是用量最大的合金。
金导体浆料形成的导电膜可与半导体管芯、集成电路片进行低熔共晶焊,也可与铝丝或硅铝丝进行超声热压焊。因此,金浆可用于多层布线、单片集成电路的互联,制造更复杂的集成电路。金浆料作为细线工艺的优良导体是极为合适的,其中金铂导体浆料抗焊料浸蚀的能力在贵金属厚膜导体浆料中为最佳,特别适用于某些复杂电路中常需更换元件之处,也用于高可靠、高稳定要求的电路中。金钯导体浆料性能稳定可靠,对不含银的焊料其抗浸蚀性能较好,多用于多层布线中高精度电阻端头和引线端头连接。金银钯导体浆料可制造高温烧结独石电容器的电极,其性能良好、工艺稳定。
（3）航空航天工业
黄金由于耐高温、耐腐蚀等特性,在航空航天领域也被大量应用,例如一种镀金玻璃,在航空航天中用于防紫外线（现在转而应用于建筑,能起到很好的防太阳辐射和隔热作用）。黄金膜有优越的反射可见光性能和抗宇宙射线性能,对红外线的反射能力接近100％。1960年被发现镀金的反射镜可最大限度地反射红外光,进而发明了激光。1969年用金箔作防宇宙线膜的阿波罗11号宇宙飞船成功登月。1996年美国发射火星探测器,它携带有高可靠的涂镀黄金抛物面的反射望远镜。
由于金对红外线的反射能力高达98.44％,因此在人造卫星、宇宙飞船和航天飞机上,为防止宇宙射线和红外线的损害,提高其仪表及零部件的精密度和可靠性,对许多仪表和重要零部件都要进行镀金处理,必要时还要采用纯金制作。例如在飞机发动机外壳上需要镀一层厚度不超过0.04微米的黄金；在飞机座舱顶盖的两层薄板之间夹入一层透明金涂层,用作雷达反射介质减弱飞机对微波的反射,从而逃避雷达的监测。此外,宇航员身穿的太空服需要在其中镶入一层2/10000毫米厚的金膜,免受辐射和太阳热量。美国“阿波罗”号宇宙飞船上的仪表都是采取镀金处理；美国“甲虫”号宇航站的外壳加装了铝镀金塑料隔热反射屏,使站内温度由43℃降低到24℃；在现代高空飞行中,还使用金铂合金制造发动机上的火花电极塞。
近30年来,用金和它的合金制作的固体润滑材料满足了航空航天和其他新产品在苛刻条件下润滑的需要,被广泛应用在人造卫星的太阳能电池帆板机构、红外线摄像自润滑轴承、光学仪器的驱动机构、温度控制机构、星箭分离机构、导弹防卫系统及原子能机械系统等。
（4）医药
黄金在医药上有广泛的应用,我国著名的中成药——同仁堂的“牛黄安宫丸”、“牛黄清心丸”、“牛黄降压丸”、“大活络丹”等均采用金箔入药配方或用金箔包裹。
金合金可用于制作假牙、牙套、假牙焊接和包覆瓷牙等方面。各种金盐制剂可治疗肺结核、风湿性关节炎、皮肤病等疾病,用放射性同位素198Au可进行肝脏、心脏病的检查及癌症的治疗。此外,金线可用于固定碎骨,金箔能处理神经受损的烧伤和治疗皮肤溃疡等。
（5）食用
近几年,日本、东南亚一带食用金箔盛行,金箔大餐、金箔酒、金箔水、金箔糖果、金箔糕点相继问世。在食用酒中加上少量的金箔,具有解毒、养颜等保健功能。1983年世界卫生组织食品添加剂法典委员会正式将黄金列入食品添加剂范畴,编为A表第310号。中国国家卫生部发布的作为食品新资源使用的物质共分为9类,其中第8类矿物质与微量元素明确载有“金箔”。目前国内已有多家企业生产“金箔酒”。
（6）建筑装饰
黄金能用于建筑物的装饰,起到画龙点睛的作用。古今中外有很多建筑采用黄金装饰,如俄国伊萨基辅大教堂、俄罗斯的克里姆林宫的布拉申斯克教堂、西藏布达拉宫、北京天安门、人民大会堂、中央电视台、上海东方明珠等。其中我国西藏布达拉宫中的第一座灵塔殿殿堂三层,塔身全部用金包裹,耗金3721.3215千克。此外,在佛像贴金、雕梁画栋贴金、金字牌匾等方面也有广泛的运用。
（7）化学工业
在化学工业中,表面惰性的纯金弥散分布在载体材料上,对于某些化学反应是活性的,可用作化工催化剂,如金和钯（3％或20％）的合金可作为催化剂用在制造硝酸和捕收铂的生产上。金催化剂还具有某些特别的性质,如含金载体催化剂中,金的晶粒达到最佳尺寸（2～5纳米）,在某些反应中,金催化剂会比类似的铂和钯催化剂更具有活性,因此,越来越多的载金催化剂在环境保护和化学制造过程中均显示出良好的应用前景。
在化纤工业中,由于金铂合金具有高强度和高耐蚀性,可用金铂合金代替铂铑合金来制造人造纤维生产需要的喷丝头。
在玻璃纤维漏板生产中,在铂中添加金,可提高铂抗硼硅玻璃的浸润性。
在感光化学中,金具有增感作用。金盐加入已用硫增感的乳中,感光度可增加两倍以上。这是由于金在硫金增感中的作用增加了电子在颗粒表面被捕获的可能性,提高了表面显影的效率。
在提高氢气纯度中,中国研制的Pd-23Ag-3Au-0.3Ni具有氢渗透性高、强度高、加工性能好及抗污染能力强的优点,广泛用于热扩散型氢气净化器上。
黄金有良好的催化反应活性,低温催化氧化CO的性能比铂族金属还好,已广泛用于环保事业。
在化学工业中,金还用于输送具有腐蚀性物料的钢管覆层上,用于盛装具有腐蚀性物料的化工容器覆层上。
（8）玻璃镀金及其他制造业
近年来,玻璃镀金技术日臻成熟。在玻璃上镀一层厚度仅为0.13微米左右的金膜,能够有效地反射红外线,同时它也是一种绝热介质,丝毫不影响玻璃的透明度。因此,用镀金玻璃作建筑物的窗户玻璃时,即使在炎热的盛夏也能使室内凉爽如春,冬季还能够有效地保持室内温度。如果将其金膜通电,玻璃会长期保持清洁透明,防止玻璃上结冰、结霜或蒙上水蒸气。镀金玻璃可制作消防队员和炼钢工人的护目镜,能有效地保护眼睛。内壁镀有黄金的反射镜片装在冶金工业炉上,可以在高温下看到熔体的流动情况。镀金玻璃也广泛用于飞机、船舶、军舰、战车和高档汽车上。用镀金玻璃制作太阳能聚集器上的热反射面,能大大地提高热效率。
（9）科学研究和新材料
随着技术的进步,黄金的应用前景更广阔了。在科学研究方面,金可用于捕获慢中子,用金的放射性同位素可研究金属和合金中的扩散过程,也可研究化学和物理吸附的作用、确定各种化合物的溶解度。利用金的示踪原子还可以无损伤地辨识古玩的真伪。
胶体金探针是最新的免疫细胞化学标识技术,已用于就地检测抗原,胶体金探针与显微或非显微制备技术相结合用于特定蛋白质的定位及检测,可建立定量测定蛋白质的分析方法。胶体金探针生物标识技术还可以用来测定粪便中的血等。
纳米尺度的金在一些关键工业流程中可取代有害化学物质来制造药品、清洁剂和食品添加剂。金、铂纳米粒子掺杂有机改性硅酸盐的新型光学材料正在研究之中。含包覆金、银、铜的半导体微晶玻璃在玻璃光纤开发中也将起到十分重要的作用。
3.黄金的供应和需求
由于金矿在自然界中十分稀少、分布不均、品位很低、开采困难,所以黄金产量一直很低,即使在开采冶炼技术十分发达的当代,黄金年产量也只有2400～2650吨,目前全球历经数千年开采出来的黄金存量大约为12万吨。良好的性能、稀缺的资源加上高昂的开采成本,使得黄金十分昂贵,其价值相当于同等体积石油的100万倍,同等质量石油的5万倍,而体积只是同等质量石油的1/20左右。
中国黄金产量从2001年的181吨增长到2006年的240.08吨,年均递增5.6%,连年创历史最高水平,黄金消费也逐年快步增长。2005年中国黄金消费总量241吨,排名世界第三。
（1）黄金的存在形式
黄金在自然界中是以游离状态存在的天然产物,不能人工合成。按其来源的不同和提炼后含量的不同大类上分为生金和熟金等。
生金亦称天然金、荒金、原金,是从矿山或河床（冲积层）开采的没有经过熔化提炼的黄金。生金分为矿金和沙金两种。矿金,也称合质金,产于矿山（金矿）,大都是随地下涌出的热泉通过岩石的缝隙沉淀积成,常与石英夹在岩石的缝隙中。矿金大多与其他金属伴生,除黄金外还有银、铂、锌等其他金属,故称之为合质金。沙金产于河流底层或低洼地带,与石沙混杂在一起,是经过淘洗出来的黄金。沙金起源于矿山,由于金矿石露出地面,经过长期风化,矿金颗粒脱离矿脉伴随泥沙顺水而下,在河床等处自然沉积为含金层,从而形成沙金。沙金的特点是：颗粒大小不一,形状各异,大的形如蚕豆,小的类同细沙。颜色因成色高低而不同,九成以上为赤黄色,八成为淡黄色,七成为青黄色。
熟金即人们通常说的黄金,是生金经冶炼、提纯后所得,一般纯度较高,密度较细。常见的有金条、金块、金锭,可加工成各种不同的饰品、器皿、金币以及工业用的金丝、金片、金板等。因冶炼、提纯设备和工艺不同,而形成成色高低不一的熟金,习惯上根据成色的高低把熟金分为纯金、赤金、色金3种。其中纯度最高的熟金称为纯金,“金无足赤”,纯金也不可能含金100％,一般要求成色达到99.6%以上。赤金和纯金的意思相近,但因时间和地方的不同,赤金的标准有所不同,国际市场出售的黄金,成色达99.6%的称为赤金（我国境内的赤金一般在99.2%～99.6%之间）。色金,也称“次金”、“潮金”,是指成色较低的金。色金因其他金属含量不同黄金成分高低悬殊,成色高的达99%,低的只有30%。
按所含其他金属的不同,熟金又可分为清色金、混色金、k金等。清色金指黄金中只含有白银成分,不论成色高低统称清色金。清色金较多,常见于金条、金锭、金块及各种器皿和金饰品中。混色金是指黄金内除含有白银外,还含有铜、锌、铅、铁等其他金属。根据所含金属种类和数量不同,可分为小混金、大混金、青铜大混金、含铅大混金等。k金是指银、铜按一定的比例,按照足金为24k的公式配制成的黄金。一般来说,k金含银比例越多,色泽越青；含铜比例大,则色泽为紫红。我国的k金在解放初期是按每k4.15%的标准计算,24k金即纯度为99.6％；1982年以后,与国际标准统一,以每k标准为4.1666%,即24k含金在99.99％以上。
（2）世界黄金的主要矿物
自然界中,金除存在于少量碲化金和方金锑矿外,主要以单质的自然金形态存在。在原生条件下,金矿物常与黄铁矿、毒砂等硫化矿物共生。目前世界上已发现的金矿物和含金矿物有98种,如自然金、银金矿、金银矿、钯金矿、铑金矿、铱金矿、铂金矿、银铜金矿、碲金矿、黑铋金矿、金锇铱矿、锑金铂矿及硒金银矿等,常见的有20多种,其中以自然金和金银互熔系列最为常见,而具有工业价值的只有10多种。
金矿物的分类尚未统一,按其成分不同可分为自然金、合金、金属互化物、碲化物、硒化物、锑化物、硫化物、氧化物、亚碲酸盐和碲酸盐等,常见矿物如下：
自然金、金的合金矿物：自然金、铂质自然金（Au,Pt）、铜质自然金（Au,Cu,Ag）、汞质自然金（Au,Hg）、金银矿（Au,Ag）、铜金矿（Au,Cu）、钯金矿（Au,Pd）、铑金矿（Au,Rh）、金铱矿（Au,Ir）、金铱锇矿（Au,Ir,Os）、金铋矿（Au,Bi）。
金属互化物矿物：金汞齐（Au,Ag）2Hg、珲春矿（Au2Pb）、黑铋金矿（Au2Bi）、金铜矿（AuCu3）、金铜钯矿（Cu?Pd）3Au2等。
金的碲化物矿物：碲金矿（AuTe2）、碲铅铜金矿Au3Cu2PbTe、白碲金银矿（Au?Ag?Te2）、亮碲金矿（Au?Sb）2Te3、碲金银矿（AuAg3Te）、杂碲金银矿（Ag?Au）Te、针碲金银矿（Ag?Au）Te4、碲铜金矿（AuCuFe4）、叶矿Pb5Au（Te?Sb）S5-8、碲铅铁铜金矿Au5（Cu,Fe）3（Te,Pb）2等。
金的硫化物、锑化物和硒化物矿：硫金银矿（Ag3AuS2）、方金锑矿（AuSb2）、硒金银矿（AgAuSe2）等。
（3）金矿的储量
金矿床可划分为脉金矿床、沙金矿床和伴生金矿床三大类,在世界总储量中所占的比例约为70∶15∶15。其中脉金矿床按其成因可划分为变质砾岩型、变质热液型、岩浆热液型、火山热液型和热水溶滤型。
金矿资源在世界各个地区、各个国家的分布很不均衡。世界黄金储量的80%集中在南非、俄罗斯、美国、加拿大、澳大利亚和乌兹别克斯坦,其中南非的黄金储量占40%左右。
截至2004年底,
包括目前尚无经济价值的矿床资源在内,世界黄金储量估计约为42000吨,其储量分布情况见表1-1。
表1-12004年世界黄金储量和储量基础单位：吨
国家或地区 储量 储量基础 国家或地区 储量 储量基础 南非 6000 36000 俄罗斯 3000 3500 美国 2700 3700 秘鲁 3500 4100 澳大利亚 5000 6000 印度尼西亚 1800 2800 加拿大 1300 3500 其他 17000 26000 中国 1200 4100 世界总计 42000 9000
我国地处欧亚板块、印度板块和太平洋板块的交汇部位,其演化大致经历了3个阶段,即三大陆台形成阶段、古亚洲构造域形成阶段、滨太平洋构造域及特提斯构造域的形成和发展阶段。中国金矿正是在上述大地构造演化过程中,通过构造、岩浆活动等成矿作用形成的。中国金矿有7个主要的成矿期,即古元古代、中新元古代、早古生代、晚古生代、三叠纪、侏罗—白垩纪、新生代成矿期。以侏罗—白垩纪成矿期最为重要,新生代成矿期次之,且以沙金为主,其余依次为晚古生代、古元古代、中新元古代、三叠纪、早古生代。我国金资源分布广,几乎所有的省份均发现了金。已探明的金矿储量相对集中在东部和中部地区,储量占全国总储量的75%以上。主要由岩金、沙金、伴生金组成,且以岩金占据绝对主导地位,其中岩金集中分布于山东、河南、陕西、河北等省,沙金主要分布在黑龙江和四川。到目前为止,我国现有探明金矿储量约4134吨,其中独立岩矿占2486吨、沙金矿占493吨、伴生金矿占1155吨。
（4）黄金生产消费
黄金具有货币和商品双重职能。20世纪90年代以来,随着金融市场的进一步改革,黄金的货币功能逐渐减弱,许多国家中央银行对其储备资产进行了调整,减少了黄金持有量。黄金已基本上不作为直接购买和支付手段,但在世界经济领域和现实生活中,它仍是比任何纸币更具储藏价值的一种储备手段,它对保证国家经济安全、国防安全和规避金融风险来说是任何物品所无法替代的。而且随着现代工业的发展和人民生活水平的提高,黄金在航天、航空、电子、医药等高新技术领域和饰品行业同样有着广泛的市场前景。
如果将世界上主要黄金消费国和几大黄金市场对比后就不难发现,世界上黄金市场发达的国家,一般也是黄金消费大国。目前世界上主要黄金生产国分别是南非、美国、澳大利亚、中国、俄罗斯、秘鲁、印尼、加拿大等（见图1-1）；主要黄金消费国则分别是印度、美国、中国、土耳其、埃及、沙特阿拉伯、阿联酋、印度尼西亚、日本和意大利等。在主要黄金消费国中,印度对黄金的年消费量要远远高于其他国家,其每年消费的黄金大致占世界黄金消费总量的25%左右（2005年总需量达到724吨）；其次是美国,2005年的消费需求量也高达282吨；中国黄金消费量在近几年获得了快速增长,2005年黄金消费需求量达到253吨,排名提高到世界第三位。
图1-12005年世界各国黄金产量占比
表1-22003～2005年世界黄金供应情况统计单位：吨
年份 2003 2004 2005 金矿产出 2593 2463 2494 生产者套保净值 -270 -427 -138 总矿产金供应 2322 2037 2355 官方部门销售 617 471 663 旧金屑回收 939 834 841 总供给 3879 3342 3859
数据来源：WGC
表1-32003～2005年世界黄金总需求结构单位：吨
年份 2003 2004 2005 首饰材料 2477.7 2618.1 2736.2 工业和牙科 380.3 409.8 2736.2 可识别性投资 零售投资 金条储藏 177.9 248.0 267.6 官方铸币 106.7 113.8 120.4 纪念章和仿币 25.5 29.4 36.9 其他可识别性零售投资 -18.2 -47.8 -28.8 零售投资合计 291.9 343.4 396.2 ETF类产品 39.4 132.6 203.4 可识别性投资合计 331.3 476.1 599.6 总需求 3189.2 3504.0 3754.3 数据来源：WGC
图1-22005年全球黄金需求结构
近几年,中国黄金行业总体运行情况良好。
2006年全国生产黄金累计完成240.078吨。与2005年同期相比,黄金产量增加16.028吨,同比增长7.15%（见表1-4）。
2006年黄金企业矿产金(矿山产成品金+含量金)累计完成179.848吨,比2005年同期增加0.72%。
表1-4世界产金前20名国家单位：吨
排名
200520042003200220012000
国家
年产量
200020012002200320042005
111111南非428394395376342.7296.3
232333澳大利亚296285264283258.1262.9
323222美国355335299281260.3261.7
444454中国162193202206217.3224.1
566788秘鲁133134157172173.2207.8
655566俄罗斯155165181182181.6175.5
787647印度尼西亚139183158164114.2166.6
878875加拿大155157148141128.5118.5
999999乌兹别克斯坦8685878083.779.3
101011111110巴布亚新几內亚7668656974.568.8
111110101011加纳7472706957.862.8
121213141521坦桑尼亚-34394547.948.9
131512121315马里3045564739.645.9
141314131212巴西5351464342.944.9
151415151413智利5040353840.039.6
161616161614菲律宾3532333431.731.6
172121181816墨西哥2726232221.830.6
181717171717阿根廷2631333027.727.9
191918192120哥伦比亚2120202523.624.8
2022----委内瑞拉----21.023.0
其他国家257275260268281.7277.8
合计25842623259025932469.82519.2
2006年1～12月,冶炼企业(有色金属冶炼企业+黄金冶炼企业)累计完成成品金111.867吨,比2005年同期增长16.94%。有色金属冶炼企业累计完成成品金38.856吨,比2005年同期增长23.87%。
中国黄金工业《“十一五”(2006～2010)发展专项规划》,“十一五”期间中国将累计生产黄金13000吨,新储黄金基础储量3000～3500吨。
4.金矿介绍及金锭的测试方法
（1）金矿介绍
金矿在自然界中,金主要以单质状态分布在岩石和沙矿中。金在地壳中的元素丰度约为4×10-9。目前已发现的金矿物近20种。其中主要为自然金、硫化物、硒化物、碲化物和锑化物等。金矿床中伴生有用组分较多,在脉金矿或其他原生矿床中常伴生有银、铜、锌、铅、钨、钼、锑、铋、硫等。在沙金矿床中常伴生有金红石、石榴石、钛铁矿、白钨矿、独居石、刚玉等。在有色金属矿床中常伴生金和银。
金矿的含金量是指矿物中黄金质量在矿物总质量中的百分比。通常人们用每吨矿石中含金的克数或每立方米沙金矿的含金克数来描述金矿的品位。金矿能够进行工业加工的要求是：原生金矿床的边界品位为1～2克/吨,块段平均品位为3克/吨；砂金矿的边界品位为0.05克/立方米,块段平均品位为0.18克/吨。
（2）金锭的测定方法
金锭是黄金工业的主要产品之一。国际和国内黄金市场的交易主要是金锭的交易。随着黄金工业的发展、黄金市场的需求,市场对金分析测试技术的要求也越来越高。目前,金锭中金含量的直接测定仍采用最经典的火试金重量法,对高纯金的分析一般采用减量法通过测定杂质元素含量确定金的含量。纯金中杂质元素的分析主要有吸光光度法、原子吸收光谱法、化学光谱法、发射光谱法、直读光谱法、ICP-AES法和ICP-MS法等。
试金石法是一种鉴定金、银真伪和成分的方法。该法实质上与比色分析法中的目视比色法极为相似。通常采用一种叫做试金石的石头,在待测物料上磨道,再把对牌以同样的方式在试金石上磨道,通过色泽的比较初步确定待测物料的成色。
试金石法中还采用一种叫作银药的试剂,银药俗称吃金虎,是银粉和水银调和成的银汞合金。其原理是利用金、银、汞在常温下生成合金的特性来证实金、银的存在和成色。利用金、银与无机酸反应特性的差异,采用不同的酸溶液在磨道上进行鉴定,使试金石法鉴定金、银的准确度大大提高。试金石法还可用于金、银的定性、定量检验。
二、黄金的货币属性
1.黄金和货币的历史渊源
从历史视角看,黄金有着货币的属性。马克思的名言是：“金银天然不是货币,但货币天然是金银。”这从黄金的自然属性适于担任货币的职能而得到证明。按照马克思的说法,一方面,“一种物质只有分成的每一份都是均质的,才能成为价值的适当表现形式,或抽象的因而等同的人类劳动的化身。另一方面,因为价值量的差别纯粹是量的差别,所以货币商品必须只能有纯粹量的差别,就是说,必须能够随意分割,又能够把它的各部分合并起来。金和银就天然具有这种属性”。
黄金作为货币的历史十分悠久,而以中国为最早。据司马迁《史记?平准书》载：“虞、夏之币,金有三等,或黄,或白,或赤”（黄、白、赤,指金、银、铜）,距今约4000年；班固《汉书?食货志》有“（姜）太公为周立九府圜法：黄金方寸,而重一斤……”至今也有3000多年。即使按出土的黄金货币“郢爰”（因币面铸有“郢爰”二字而得名,为春秋时楚国都城所铸造）,距今也已有2300多年的历史（约与欧洲出土的古罗马亚历山大金币同时代）。不过这时的黄金货币只是在部分国家一定范围内流通使用。
黄金真正成为世界货币,是在18世纪实行“金本位制”以后（1717年,英国首先实行了金本位制）。“金本位制”是指黄金既可以作为国内支付手段,用于流通结算；又可以作为国际结算手段,自由地输出输入国境。金本位制是黄金货币属性表现的高峰。世界主要国家实行金本位制长达200余年,短的也有几十年（我国一直没有实行过金本位制）。金本位制对于世界经济特别是国际贸易的发展曾经起过重大的促进作用。
然而,随着生产力的发展、经济规模的扩大,市场对黄金货币的需求量日益增加,而黄金是一种极为稀缺的资源,世界黄金产量非常有限,不能满足社会对货币的需求,以至于到20世纪初期,人类不得不放弃金本位制。可以说,黄金的非货币化在那个时候就萌发了。不过,放弃金本位制也带来一些问题,货币危机可以说是1929～1933年世界经济危机的成因之一。鉴于此,1936年英美法三国缔结货币协定,设立货币汇兑平准基金,就其实质而言,可以称之为“新金本位制”雏形。三国的做法虽因二战爆发未见大的成效,却孕育了战后的布雷顿森林体系。
2.布雷顿森林体系的建立和瓦解
二战结束前夕的1944年7月,联合国在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了国际货币金融会议,会议采纳了美国方案,通过了《国际货币基金组织协定》,建立了国际货币体系,通常称“布雷顿森林体系”,其核心是“双挂钩”：美元与黄金挂钩,1盎司黄金价格为35美元；各国货币与美元挂钩,美国承担各国政府（中央银行）以35美元兑换1盎司黄金的义务。该体系对战后世界经济的重建和稳定发展起到了重要的作用。但是由于这一体系的根本缺陷和实践中美国国际收支的持续逆差,使黄金储备大量流失,美元危机频频发生。到20世纪70年代初,美国已无力维持,尼克松政府于1971年8月宣布,停止外国政府或中央银行用美元向美国兑换黄金。布雷顿森林体系的崩溃开始了黄金的非货币化进程。
所谓黄金非货币化,简言之,就是黄金不再充当一般等价物,由货币商品还俗为普通商品。1976年,国际货币基金组织通过《牙买加协议》,内容包括：废除黄金官价；各国可以自由选择汇率制度,但不得与黄金联系；会员国与国际货币基金组织之间、会员国之间取消了以黄金清算债权债务的义务；用特别提款权逐步取代黄金作为主要的储备资产。1978年4月《国际货币基金协定第二次修正案》正式生效,从制度层面上看,黄金非货币化已基本完成。
3.现在黄金和货币的关系
人类进入新千年后,黄金已经退出了货币流通领域。今天的黄金仍具有一定的货币属性,在更大程度上是一种历史惯性,客观上黄金的优秀特质又使之适宜作战略储备资产,也强化了一部分人认为它仍是货币的历史情愫。在金融经济时代,金融创新层出不穷,利用黄金这种金融商品来谋求国家利益和投资者自己的利益成为了可能。
尽管世界上已没有一个国家采用金本位制,但黄金作为货币商品的职能和作用不是人为力量可以消灭的,随着世界货币制度的动荡和世界性通货膨胀的日益变化,黄金在国际金融领域内的世界货币职能和它的储藏手段职能依然发挥着作用,许多国家竭力增加其官方黄金储备以加强其国际金融实力,在供作货币的黄金中,大部分被铸成金条、金砖等保存在世界各国银行作为货币储存,小部分制成金币供使用。
三、黄金的投资属性
1.黄金作为投资品的属性
黄金和股票、期货、债券、外汇都是世界金融市场的主要投资品种,是构成国际金融市场的重要投资工具。在动荡的世界政治、经济形势下,黄金交易以其内涵显著的保值避险特点,正日益为更多的投资者所青睐,成为低利率时代的重要投资工具。
从安全性来看,黄金具有稳定的物理属性,是历史最长的金融产品之一,而且是规避通货膨胀风险的最佳选择。近几十年间,通货膨胀导致的各国货币贬值的情况十分普遍。等通货膨胀到了一定程度时,人心惶惶,任何政治上的风吹草动都会引起人们纷纷抢购各种宝物的自保行为。比如南美一些国家发生经济金融危机时,人们获得工资后第一件要做的事情就是跑到商店里去购买各种宝物和日用品,很大面值的纸币最后连一个鸡蛋都买不起,黄金价格却会跟随着通胀而相应地上涨。因此,进行黄金投资是避免在通胀中被蚕食的最佳方法。
从流动性来看,相对于一般的商品来说,黄金的变现能力要强得多。在长达近24小时的时段,投资者根据黄金价格的波动进行买卖,无论进场或是出场均无时间限制,而且可因个人的资金调动随时将资金汇入或汇出市场,极具变现性和灵活性。即使是非标准金（如首饰金）,在急需资金时的融资能力也要强于房地产等固定资产,在典当或申请抵押贷款时,黄金往往是最受欢迎的抵押物。
从盈利性来看,新世纪初以来,黄金总体上保持了上涨的态势,持有黄金的长期收益率通常也会高于同期的银行存款利率。当然,作为一种金融投资品种,黄金在一段时间内可能表现为熊市,这时投资黄金可能会造成一定的损失。但是在正常情况下,黄金的波动率是小于股票等金融资产的。把握好长期国际政治经济变迁脉络,投资黄金的长期收益是相当可观的。比如从1971年到现在,虽然经过了1980～1999年长达20年的熊市,但是到现在为止,黄金上涨了20倍,年收益率在9%左右,高于这一段时间的平均通货膨胀率,也高于同期道琼斯指数的增长率。因此,从长期来看,黄金的盈利性是不错的。
2.黄金和外汇的关系
由于现代的黄金市场是一个全球全天候的市场,国际游资在不同的市场进行套利保证了全球各个时段市场黄金价格的连续性,这不可避免地会涉及到不同货币之间的兑换问题,而国际上的黄金投资者往往也是外汇投资者。黄金与外汇之间有着密切的关系。
黄金与美元指数代表的外汇走势,从长期看呈负相关的走势。黄金有实物支持,外汇是信用货币,黄金对信用货币的比价是上涨的。从短期来看,以某种货币衡量的黄金价格往往与该种货币的汇率走势相反。
国际黄金和外汇市场广泛采用杠杆交易的方式。由于大部分国际投资者并不想持有实物黄金,而只是通过黄金的差价赚取价差。杠杆交易成倍放大了黄金和外汇投资的风险,对交易者的资金和仓位管理水平提出了更高的要求。
黄金和外汇都是一国储备资产的重要组成部分。一国的储备资产包括外汇、黄金储备头寸和特别提款权等,其中外汇储备占的比例最大,但是外汇毕竟是建立在信用本位上的金融资产,存在一定的风险。各国储备管理的经验表明,一定比例的黄金储备是必不可少的,在非常时期起关键作用的往往是黄金储备。
黄金和外汇的走势相互影响、相互验证。研究世界主要货币的走势是进行黄金投资必不可少的功课,主要货币汇率的波动会影响到黄金价格的波动,同样,黄金价格的波动也会影响到外汇汇率的波动。因此,一个专业的黄金投资者通常也是一个关注外汇的投资者。
3.黄金与证券、商品资产的关系
黄金价格与股票、债券价格之间,在一定时期内存在着此消彼长的关系。在一个资本市场没有开放的国家,股票、债券市场与黄金价格之间的相关性并不明显。而在资本市场开放的国家,由于资本天生的趋利性,当国际游资青睐于股票、债券等市场时,在全球资金规模一定的条件下,黄金等大宗商品市场可能会面临资金撤离的风险,从而导致黄金价格走低。例如从20世纪80年代到20世纪末,美国股市经历了一轮大牛市,而同期黄金则经历了20年的熊市。从2001年到2005年,美国股市走弱,而同期黄金价格则大幅上涨。当然,在某些时段这种相关性可能并不明显,甚至有时候会出现正相关的情况。在信用膨胀的情况下,黄金和股票等资产可能会同时上涨,而信用紧缩时,黄金和股票等资产价格可能会同时下降。2006年5月到2006年7月这一段时间内,黄金和美国股市同时出现跳水就是一个很好的例子。因此,进行黄金投资时应该具体问题具体分析,不能拘泥于书本的知识和历史的经验。
黄金价格与石油价格之间存在着明显的正相关关系。自西方工业革命后,石油一直充当现代工业社会运行血液的重要战略物资,它在国际政治、经济、金融领域具有举足轻重的作用,“石油美元”的出现足以说明石油在当今世界经济中的重要性。黄金与石油之间存在着正相关的关系,也就是说黄金价格和石油价格是同向变动的。石油价格的上升预示着黄金价格也要上升,石油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。
油价波动将直接影响世界经济尤其是美国经济的发展,因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一,美国经济走势直接影响美国资产质量的变化,从而引起美元升跌及黄金价格的涨跌。据国际货币基金组织估算,油价每上涨5美元,将削减全球经济增长率约0.3个百分点,美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。当油价连续飙升时,国际货币基金组织也随即调低未来经济增长的预期。从某种意义上说,油价已经成为全球经济的“晴雨表”,高油价也意味着经济增长不确定性增加和通胀预期逐步升温,继而推升黄金价格。
在当今国际金融市场上,黄金价格和石油价格两者的主要计价货币都是美元。20世纪70年代初,二战后搭建的世界货币体系——布雷顿森林体系崩溃之后,黄金价格与石油价格双双脱离了与美元的固定兑换比例,出现了价格大幅飙升的走势。
20世纪70年代初期,1盎司黄金兑换约10桶原油,在布雷顿森林体系解体后,1盎司黄金兑换30桶以上的石油,随后,在整个70年代中期到80年代中期,尽管中间黄金与石油的价格都出现过大幅的上涨,但二者关系仍保持在10～20倍之间。80年代中期以后,石油价格骤跌,又回到１盎司黄金兑换约30桶原油的水平。按2005年的石油平均价格56美元／桶和国际黄金价格均价445美元／盎司计算,这个比例大约平均维持在１盎司黄金兑换约8桶石油的水平。此后,这一数字稍有提高,但从2007年上半年石油与黄金的兑换比例来看,黄金价格依然有上升空间。因此,以石油衡量的黄金价格总体上是比较稳定的。
黄金价格与铜等其他大宗商品的长期走势具有明显的正相关性。对历年来黄金价格的走势分析表明,黄金是商品长期趋势的先行者。铜的价格受宏观经济影响很大,而黄金价格最能反映世界对宏观经济走势的看法,所以,黄金的价格趋势很大程度上能够决定大商品的长期走势。
例如,黄金自1996年2月开始下跌,至2001年4月开始上升。在这波熊市期间,铜的价格在1996年7月至1997年5月、1999年2月至2000年9月两度中级上涨,最终被确认是反弹,不能改变铜市的漫漫熊途。时过境迁,2001年4月开始,黄金出现了一波长期的上涨行情,价格从255.8美元/盎司上涨到730美元/盎司(2006年5月11日),涨幅达到了180%。铜追随黄金,在黄金上涨半年之后,从2001年11月也开始反弹,再次验证了黄金是商品价格先行者的规律。
黄金与其他大宗商品的走势也符合这个规律。1956年美国商品研究局汇编的“商品研究局期货价格指数”（CommodityResearchBureauFuturesPriceIndex,简称CRB指数）是衡量大宗商品价格走势的权威指标,黄金与该指数的走势正相关性非常高,因此,研究铜等大宗商品的价格走势是从事黄金投资的重要工作之一。
4.黄金在个人和机构的资产配置中的作用
许多人认为,投资成功的关键在于选对投资品种,并且把握恰当的买卖时机。但从投资组合的角度考虑,如何进行资产配置实际上决定了收益状况。所谓的资产配置,就是投资者根据个人理财需求,将资产在股票、债券、现金、商品等各类投资品种上配置不同的比例,以风险与收益比最优化为原则,追求投资组合的长期稳健收益。
最好的投资组合一般具有各资产类别相关性低和长线增值趋势的特点。前者使整个投资组合的波动性和风险系数降低,后者则为该投资组合带来良好的长期收益。黄金具有抵抗通货膨胀的特征,往往与许多金融资产的价格呈现负相关的关系,因此,黄金成为个人和机构资产组合中不可或缺的投资品种。例如,黄金可作为股票资产的有效配置资产,当股票在投资者的投资组合中占据较大比例时,加入部分黄金资产就能使整个投资组合的风险趋于平衡,优化风险收益比,体现了黄金在投资组合中优化资产配置的重要意义。
中国有悠久的民间藏金的传统,作为投资工具,黄金与其他金融产品存在着负相关特性,相比之下它是极佳的避险工具,是个人和机构进行合理投资组合的重要成分。现今还没有任何一种商品能取代它的这种特殊功效。
四、国际黄金市场介绍
国际黄金市场在长期发展过程中,已形成了具有明显特征的格局。目前在国际黄金市场中,各国交易规模和影响力较大的包括：英国伦敦金银市场协会（LBMA）、美国纽约商品交易所（COMEX/NYMEX）、日本东京工业品交易所（TOCOM）、瑞士苏黎世黄金总库（ZGP）、印度孟买多种商品交易所（MCX）、中国上海黄金交易所（SGE）、土耳其伊斯坦布尔黄金交易所（IGE）、中国香港金银业贸易场（CGSE）、新加坡国际金融交易所（SGX）以及阿联酋迪拜黄金和商品交易所（FGCX）等。
世界各地黄金市场在交易方式上主要有交易所场内和场外OTC交易两种方式。由于历史原因,以伦敦、苏黎世、迪拜等地为中心的场外黄金交易非常发达,而纽约、东京、孟买、新加坡等地交易所的场内黄金期货等衍生品交易数量巨大。另外,也有不少交易所场内以黄金现货交易为主,如上海、伊斯坦布尔、香港等。表1-5是对一些重要国际黄金市场目前情况的简要介绍。
目前世界最大的场外现货黄金市场当属伦敦金银市场协会。伦敦黄金交易有300多年的历史,从1919年9月12日由5家银行联合定价至今。伦敦定盘价是当今世界上最有影响力的现货黄金价格,伦敦金银市场协会2004年日均账面清算额为14.87Moz（459.71吨）,2005年日均清算额为16.5Moz（513.21吨）,2006年日均清算额为21.66Moz（673.83吨）。伦敦金银市场协会是全球贵金属场外柜台交易的中心,其会员和附属会员遍布世界各地,通过会员的庞大全球网络,为世界各地的客户提供其他市场难以比拟的产品数量和服务。我国的中国银行也是伦敦金银市场协会的会员,可以同时参与伦敦和上海两个黄金市场的交易。
世界上最大的黄金期货交易场所在美国,纽约商品交易所（COMEX）NYMEX分部和芝加哥商品交易所（CBOT）黄金期货和期权的交易量都很大,尤其是NYMEX,是美国最有代表性的黄金市场。NYMEX于1933年开业,提供黄金期货和期权等交易品种,具有代表性。2004年,NYMEX日均黄金交易量为6.01Moz（186.93吨）,2005年日均交易量为6.33Moz（196.91吨）,2006年日均6.37Moz（198.07吨）,成为全球黄金期货最重要的定价中心之一。
表1-5些重要国际黄金市场的最新交易量比较
市场名称黄金交易品种交易量/清算量开业时间
伦敦金银市场协会LBMAOTC场外现货交易为主2004年日均清算14.87Moz（459.71吨）,2005年日均16.5Moz（513.21吨）,2006年日均21.66Moz（673.83吨）300年前,1919年9月起定价
纽约商品交易所COMEX/NYMEX场内期货等衍生品交易仅黄金期货2004年日均交易6.01Moz（186.93吨）,2005年日均6.33Moz（196.91吨）,2006年日均6.37Moz（198.07吨）1933年
东京工业品交易所TOCOM期货等衍生品交易仅黄金期货,2004年共17386吨（日均约69.54吨）,2005年共17958吨（日均约71.83吨）,2006年共22228吨（日均88.91吨）1984年11月
印度多种商品交易所MCX期货等衍生品交易2005年4季度黄金日交易量约11.75～14.56吨（80亿～100亿卢比）。2006年日均交易额300亿卢比（1元约为5.55卢比）2003年10月
伊斯坦布尔黄金交易所IGE黄金现货为主,期货等衍生品交易2004全年280.81吨（日均约1.12吨）,2005年328.75吨（日均1.31吨）,2006年共247.49吨（日均0.99吨）1993年
迪拜黄金和商品交易所DGCX黄金期货为主的交易2005年交易额107.3亿美元,2006年147.5亿美元2005年11月22日
上海黄金交易所SGE场内现货和现货延期交货品种等2004年665.4吨(日均2.66吨),2005年906吨(日均3.74吨),2006年1249.6吨（日均5.14吨）2002年10月
注：表中数据是经我们认真检索后计算而得到的,仅供参考（按250个工作日估算）
世界第二大黄金期货市场是东京工业品交易所（TOCOM）。TOCOM成立于1984年11月（合并了1982年成立的原东京黄金交易所）,主要提供黄金期货和期权的交易品种。2004年黄金期货交易量为17386吨（日均约69.54吨）,2005年交易量为17958吨（日均约71.83吨）,2006年交易量共22228吨（日均88.91吨）,对世界黄金期货价格的影响仅次于纽约商品交易所。
当前世界第三大黄金期货交易所是印度孟买的多种商品交易所（MCX）。该所于2003年10月10日开业,提供在线商品期货交易。开业后的短短两年多时间,其黄金期货交易量呈现惊人飙升的发展势态,占到印度贵金属期货市场超过80%的份额。2005年4季度,MCX黄金日交易量约为80亿～100亿卢比（1.78亿～2.22亿美元,大约相当于每日1.78亿～2.22亿美元,或约11.75～14.56吨黄金）,2006年日均交易额约300亿卢比（1元人民币大约为5.55卢比）。
迪拜黄金和商品交易所（DGCX）从2005年11月22日才开始交易,目前提供以美元记价的黄金期货合约为主。迪拜有悠久的市场历史,转口贸易量大,基础设施好,世界许多交易所在迪拜都有分支机构。迪拜黄金场外OTC交易发达,是世界实物黄金的重要集散地之一,旅游黄金销售和向印度等国的黄金出口量约占世界黄金首饰消费的20%。根据迪拜政府公布的数据,2004年迪拜共进口黄金503.46吨,出口260.92吨；2005年迪拜进口黄金521.76吨,出口223.30吨。迪拜每年黄金的交易量约占世界黄金生产总量的20%。2006年迪拜黄金和商品交易所共交易247.49吨（日均0.99吨）。从迪拜黄金和商品交易所股东网站的财务预算报表看,预期其主体建筑群完工后,交易量将会快速递增。
伊斯坦布尔黄金交易所（IGE）于1993年成立,其交易地位突出。交易所提供现货和期货两种交易方式,但以现货交易为主。黄金现货2004全年交易量为280.81吨,2005年全年交易量328.75吨（日均1.31吨）,2006年共交易247.49吨（日均0.99吨）。
香港金银业贸易场已有92年不间断交易的历史,市场流动性和深度较好,与在港的伦敦金等交易共同构成香港金市。香港市场贸易自由,香港金市在国际金市中扮演着重要角色,这主要是由于香港位于亚太区,在时差上填补了纽约收市后、伦敦未开市前的一段时间空当,方便国际投资者24小时的跨时区套利交易。
上海黄金交易所2002年10月开业,是目前世界上现货黄金场内交易量最大的贵金属交易所,2006年现货交易量达1249.6吨。
当前,黄金市场的投资者主要有银行、机构、个人投资者、各大金矿、金商和黄金经纪公司等。
黄金市场中有现货、衍生品期货、期权以及黄金、白银、铂、钯金ETF等交易品种。