第五种方法：独立理性的判断和估值。市场中由于经常出现各种偏见,市场就会经常出现一些被低估的投资品种,投资者要做的就是不要人云亦云,不要盲从,培养独立的判断能力,寻找低风险的投资机会。
第五部分
证券投资分析工具的批判运用
技术分析的有效性和局限性――――技术分析为何时对？――――技术分析为何时错？――－基本面估值工具的有效性和局限性又分别有哪些？
依据技术分析指标捕捉短线机会,经常时对时错,令人筋疲力尽,很难取得持续的业绩。这让我们不得不思考和反省：是我们学艺不精？还是这些流行的技术分析工具本身在逻辑上就存在基因缺陷？
投资分析工具的有效性,有时候不是来源于其理论本身正确与否,而是来源于信赖这些分析工具的投资者们。他们依赖这些分析工具所采取的投资行为,有时候会改变或造成了特定的市场行情,从而会形成这些分析工具的自我验证。
在这一章,我们主要讲述各种证券分析方法在实战中通常应该如何运用。之所以放在这里来讲述,是因为这些内容虽然不一定是证券投资取得持续成功的最核心的东西,但它们也是实战中必须要了解和学习的工具。
所有证券分析方法最终都只有一个目标,那就是解释和预测价格的走势。不同的方法只是尝试从不同的路径和角度去把握市场,各有所长所短。
作为投资者,我们没有必要花费太多精力去研究各种各样流行的分析方法,而是应该将注意力集中在上市公司本身的研究上,集中在价值分析上。当然,您可以将这种观点看作一家之言。
证券分析方法,在当代众多的股市分析理论中,有两大主要流派——基本面分析和技术分析。基本面分析是根据经济学、金融学、财务学及投资学等基本原理,对决定股价的基本要素,如宏观环境、经济政策、行业发展状况、上市公司的业绩、前景等进行分析,评估
股票的投资价值,判断股票的合理价位,提出相应的投资建议。技术分析则是仅从股票的市场行为来分析股价未来变化趋势的方法,将股价每日涨跌的变化情况,通过一系列分析指标,用绘图的方法呈现出来,以判断股价的变化趋势,从而决定买卖的最佳时机。
可以说,这些分析方法与本书前面所阐述的思想和方法并不矛盾,而是彼此之间互相融合,因为本书的思路是致力于把市场作为一个动态的整体来分析看待。
第一节技术分析的有效性和局限性
技术分析的理论基础,是基于三项市场假设：市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演。
市场行为涵盖一切信息,这一假设是进行技术分析的基础,其主要思想是认为影响股价的每一个因素（包括内在的和外在的）都反映在市场行为中,不必对影响股价的具体因素作过多的关心。
价格沿趋势移动,该假设认为股价的变动是按一定规律进行的,股价有保持原来方向的惯性。也就是说,一段时间内股价一直是持续上涨或下跌,那么今后一段时间,如果不出意外,股价也会按这一方向继续上涨或下跌,没有理由改变这一既定的运动方向。正是由于这一条,技术分析者们才花费大量心血按图索骥,试图找出股价的变动规律。
历史会重演这一假设也是进行技术分析的重要前提。历史会重演,也就是说市场运动在图表上留下的运动轨迹,常常有惊人的相似之处,可以说,技术分析的理论就是人们对过去股价的变动规律进行归纳总结的结果。
为什么技术分析时错？
我身边有一些技术分析的高手,他们基于某些理由,比如春分夏至的节气,月亮的位置、占星学或其他理由,而认定某个点位很重要,依此来预测市场的关键转折点。虽然有时候会应验,但很多时候却又完全错了。那么,这些失误是偶然的,还是有其必然的原因呢？