不如理想。
问：惯于牛市买卖,另你偏向好仓?
答：实际上情形并非如此简单,熊市主要特点是,市势会急剧下跌,然后 出现快速反弹,我的错误在于太迟沽空,因此在市势反弹便会迫使离场。
问：特别的教训,可否总结一下?
答：熊市的策略,应该是等候高位沽空。
问：1981年你曾经输去16%,该年的失利可曾打击你的信心,或另你重新 检讨作战的策略?
答：彻底检讨风险管理制度, 81年失利的原因,其中一环在于我持有太 多的互相关联的合约,因此81年后我每日都检讨手上盘口的总风险。
问：阁下主要炒卖外汇,请问是否利用银行与银行之间的现货市场或期货 市场。
答：是。
问：何解?
答：第一银行与银行之间的现货市场变现能力高。 第二买卖成本低。 第三可以二十四小时,不停买卖符合需要。
问：外汇买卖占你炒卖的比重若干?
答：平均来说,大约50%至60%的利润来自外汇买卖,可以说举足轻重。
问：买卖外汇的对象,是否涉及五个重要货币之外的杂币。
答：只要买卖活跃,对手充裕的货币,我都乐于沾手,因此,欧洲货币, 包括瑞典丹麦在内,均为炒卖的对象。
问：芝加哥期货市场是否尚有其他不足之处?
答：有,例如进行交叉盘的买卖,由于期货合约金额一早已经定下,不能 为所欲为。
问：何不利用买卖合约张数成就?
答：总不如在现货市场买卖方便及直接。
(8)大胆假设
问：既然阁下对基本因素的分析极为重视,可否略微透漏分析的方法?你 如何决定市场的正确价位?
答：在任何时间,市场做出的价位,我都作为正确的价位看待,然后,我 曾找出可能到价位上落的因素例如世界正在发生变化。
问：请做进一步解释?
答：作为出色的炒家最要的工作,便是幻想将来可能发生的不同局面,在 脑海中对于世界未来的形势,我经常构思不同的影象,然后等待事实的证 明那一幅影象会幻境城成真,当然,大部分幻想出来的影象都不会成为事 实。
问：大部分幻想都会落空,上述操作岂非徒劳无功?
答：非也,根据我的经验突然之间可以发现其中一幅幻象,十次原景之 中,九次均与现实相符,该个假设局面,变成为市势发展的写照。
问：麻烦你举出实际例子?
答：好!87年10月19日后的第一个星期五,异乎寻常的我整夜难以入睡, 整个星期,股灾对美元可能带来的影响,另我陷入沉思状态,莫衷一是, 我幻想出几个不同的景象,其中致意,世界在极度恐慌之余,财政会告完 蛋,在这情况下美元成为政治避风港理应上升。
问：实际情况如何?
答：由该星期的第二日开始美元曾经劲升,理由便是大部分投资者由世界 各地抽资,买入美元但至周末之前,美元开始回顺。
问：事实证明第一个假设错误之后,第二个幻想的景象有如何?
答：世界出现股灾,恐慌之余,急需刺激措施,去稳定大局,但日本和西 德都恐惧刺激措施会令到通涨更加恶化,再加上当时美国贸易赤字继续扩 大,唯一可以解决难题的方法是任由美元下跌,总而言之,最后仍待由美 国财政部长出招,减息去刺激经济,美元下跌亦在所不理。
问：上述思路十分清晰,可否总结你的构思?
答：我想,归根结底美元只有下跌一途才可消除世界性灾难,其他中央银 行亦会协力齐心,支持美国财长贝加任由美元下跌的决定。
问：阁下在星期五晚上才得到正确结论,市场已经关闭,其不贼过兴兵?
答：迟到好过不到,整个周末,我的情绪都极为紧张,事实上预期次周美 元将会大幅下挫,而手上并无淡仓,真如热锅上的蚂蚁,直到星期日晚 上,远东市场开市,我始大手的沽售美元。
(9)寓工作于娱乐
问：你在美国市场买卖时间之外,亦经常在外地加入战斗?
答：时间既是金钱,我不会浪费任何可以赚钱的机会,事实上,在家内, 甚至郊区的度假屋,我都有报价机方便随时买卖,同时我聘请二十四小 时轮时的职员。
问：职员的主要职责是什么?
答：在预定的范围内买卖,遇到重要时候,例如英国首相辞职则要立即通 知我。
问：阁下夜间炒做的次数是否频密?
答：多不胜数。
问：你总不能二十四小时,不停买卖,请问如何安排每日的工作,达到与 私人生活互不冲突的目的?
答：普遍而言,我有早上八时至下午六时或七时买卖,远东市场亦非常重 视,可惜在下午八时开始营业,远东市场上午一段在东京一直炒至本地时 间下午十二时为止,当市场形势需要时,我亦会加入战斗。
问：亦既是说,你彻夜不眠?
答：相距彻夜不眠的情形不远,实际上,我亦会在东京市场小休时上床睡 两个小时,后继续作战,不停作战对我来说较为有趣,紧张刺激兼而有 之。
问：可以看到市势的波浪形式,由