4 . 4 确定交易的时间架构
你的第四个任务是确定你想在市场上的活跃程度。你交易的时间架构是怎样的？你想要进行长期的观望,还是在一个季度内做一次投资组合改变？你是想成为一个股票商还是一个长期期货商？做期货交易时你的头寸一般持续1-6个月。你想成为一个每次持有头寸不超过一两天,看行情涨跌每天交易几次的交易商呢,还是想做最后的交易？因为作为一个每日进行3-10次交易的交易者,在市场收盘之前一般都是已经抛空了。
表4-1显示了长期交易的优点和缺点。长期交易和投资是很简单的,做长期交易每天只需花少量的时间并且只需承受很小的心理压力,尤其是如果你想利用空闲时间来工作或者追求自己的爱好时,如果你能合适地调整头寸的话,就可以用一个非常简单的系统赚一大笔钱：
表4-1长期交易的优点和缺点
优点
缺点
不需要整天盯着市场,可以利用止损和期权来保护自己
在这类系统中对市场的心理压力是最小的
交易成本很低
只要进行一两次交易就可以获得全年的利润
每1美元所冒的风脸可以有一个超过1美元的期望收益（见第6
章）
只要使用一种简单的方法就可以赚得一大笔利润
从理论上说有一个无限的利润机会,每次交易或投资都会有机会
数据成本和固定资产是最小的
每天都可能受到一天内市场移动的双重打击
一个头寸的变动可能引起很大的资产变动
必须非常耐心
一般都会有一个小于50％的可靠度（盈利的交易数）
交易不频繁,因此必须在很多市场中交易变现资本
若想在流动性大的市场中交易就需要投入大量的资金
错失一次好的交易机会就可能使一个盈利年变成一个亏损年
我认为长期交易或者投资的主要优点是,对市场中的每一头寸,你都有一个无限的利润机会,至少从理论上说是这样,在你研究很多通过投资变富的人时,就会发现很多例子中财富的出现都是因为人们买了很多股票并且一直持有它们。其中的一种股票最后变成了一个金矿：在10-20 年期间,把几千块钱的投资变成了上百万。
长期交易或投资的主要缺点是你必须有耐心。例如,你不会遇到很多机会,因此你必须等待它们的出现。另外,一旦你持有了一个头寸,就肯定会经历非常剧烈的资本变动,尽管你可以设计一些东西来使其最小化、你还需要有一定的耐心等待这些变动过去。长期交易的另一个缺点是你一般需要投入较多的钱。如果你的钱不够,那么就不能适当地调整你资产组合中的头寸。其实,很多人在市场上亏损钱的原因仅仅是因为他们没有足够的钱来实践正在做的交易或者投资类型。
短期交易,它可能是每日交易或者1-3天内摆动的交易,也有不同的优点和缺点。这些都列在表4-2 中。将表4-2 与长期交易的表4-1对比一下。比较之后,你就可以决定哪种交易适合自己的个性。
表4 – 2短期交易的优点和缺点
优点
缺点
大多数每日交易商每天都可以获得很多机会
这种类型的交易非常让人兴奋并且很刺激
如果对于每1美元你都有50美分或者更多的期望收益,那么你就永远不可能有一个月的亏损,甚至连一个星期也不会有
每日交易中不会有隔夜的风险,因此即使在大市场中也只需要少量或者不需要边际利润大多数人想要的频繁入市系统对短期交易是有用的
总会有另一个赚钱的机会
交易成本比较高并且可能累积起来
兴奋一般与赚钱无关．这是一种心理需要
利润受时间限制,因此必须有一个超过50％的可靠性才能赚钱,然而,我见过一些与此经验法则不同的例外。
数据成本非常高,因为大多数交易商需要实况报价
很多频繁入市的收益小于亏损
短期系统受到市场的随机干扰
短期的心理压力很大
我有一次遇到一个每天进行大约六次交易的短期外汇交易商,没有一次交易是持续一两天以上的、然而,他所做的事中最让人着魔的是他有75 ％的交易都能赚钱,但他的收入和亏损却大约是相等的。这是一种古怪的交易方法。他有5O 万美元的钱来交易,并且有银行给予的1000万美元的最高赊账额。如果你懂得了第12 章讨论的头寸调整,就会意识到该系统其实是一个潜在的圣杯系统,利用该系统以及可以获得的资金、他每年可以很容易地赚上一个亿。
然而对大多数短期系统来说并不是这种情形、它们中的大多数都并没有高过60 ％的可靠度,而且它们的收入一般都会少于亏报,有些时候甚至都会导致负的期望收益。有些时候,一次大的亏损就可能破坏整个系统并且从心理上摧毁交易商。另外,短期交易的心理压力是非常大的。有人打电话这样对我说：
我几乎每天都能赚钱,并且两年中几乎未曾有过一个亏损周,至少到现在是这样的。但昨天,我却亏掉了所有这两年的利润。
在你决定做短期交易之前先记住这一点对你是有用的。你的利润是有限的,而你的交易成本却是非常高的。最重要的是,心理压力可能摧毁你。
4.5 在一定的时间架构内确定最好的历史性移动并注意那些移动的共同点
一旦你对自己想交易的时间架构做出了决定,就来确定一下这个时间架构可能带来的最好的移动会是什么样的。尽量去很多市场中寻找,那么你就有了一个很大的样本。可能你想收集50-100 个市场移动的最小样本,同时确保样本中包括了上移和下移。