格雷厄姆说："'市场先生'还有另外一个惹人喜爱的特点,它从不介意被人冷落。如果它今天的报价被你忽略了,明天它还会继续报出一个新的价格。有用的是'市场先生'的皮夹子,而不是他的智慧。如果'市场先生'的表现很愚蠢,你就可以轻易地忽视或利用它,但如果你在它的影响下摔了跟头,就会出现灾难性的结果。"
由此,巴菲特提醒广大投资者,要想获得投资成功,就必须对企业具有良好的判断并使自己免受"市场先生"的情绪旋风之害,巴菲特自己常把格雷厄姆的比喻牢记在心,以便使自己摆脱市场情绪的传染和左右。
正是基于对"市场先生"的不信任,格雷厄姆说："一个人决不能因为一只
股票涨了就买入它,或是因为它跌了就卖出。"
同样,巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司的年报中介绍了这样一个故事。
一个靠石油起家的大亨死后想要升入天堂,但圣·彼得告诉他说,天堂里为石油投资者保留的位置已经没有了,他只能去地狱了。这位大亨想了一会后,请求对天堂里的居住者说句话。这对圣·彼得来说似乎没什么坏处,他同意了这个人的请求。这位大亨于是大声地向天堂里的人喊道："地狱里发现石油了！"话音刚落,天堂里的石油投资人蜂拥而出,涌向地狱。圣·彼得非常惊讶,于是请这位大亨进入天堂,但是这个时候,这位大亨反倒迟疑了一下说："不,我认为我应跟着那些人,万一地狱里真的发现了石油,那我岂不是要错过发财的机会吗？"
这则小故事让巴菲特感到非常迷惑,那就是：有那么多受过良好教育、经验丰富的职业投资家在华尔街工作,但证券市场上却并没有因此而形成更多逻辑和理性的力量。实际上,机构投资者持有的股票往往价格波动最剧烈。
在很多人眼里,股票投资是一个充满迷信的领域,似乎谁都有话要讲,但谁都不敢确定自己的话就是千真万确的,而且还常常被认为是有骗人之嫌。但有一点是可以肯定的,杰出的投资大师一致认为：股民们的心理在股市所起的作用远远地超出了人们的想象。可以说,每一个出色的投资家,都是出色的心理学者。他们都具有某种洞悉人们心理的直觉或天赋,这让他们在多变的市场里比别的投资者快一步,从而在这个多数人注定成为输家的游戏中得到高额的报酬。
投资就像一个有许许多多人参与的游戏,各种不确定、真假难辨的信息无时无刻地都在影响着我们的判断力。在这种状况下,大多数人的表现会比他们真正的智商要低得多。这也是导致他们更多地犯常识性错误的主要原因。