投资者必须了解,在各种金融机构当中,快速成长通常蕴藏着天大的问题,有时甚至是重大舞弊。要真正测试衍生性业务的获利能力,必须是在无成长的状态下,只有等浪退了才知道是谁在裸泳。
——沃伦·巴菲特
巴菲特认为,市场先生是不理智的,但这种不理智对投资者是有利用价值的。他在伯克希尔公司2004年年报致股东的一封信中就说,金融衍生产品发展过快,表明这时候的市场是不理智的。以金融机构为例,衍生产品快速发展背景下通常蕴藏着“天大的问题”,只有在这股浪潮退去以后,你才能知道是谁在裸泳。
显然,正是次贷危机引发了全球金融海啸,并直接导致这股浪潮完全退去,这时候的巴菲特却异常兴奋,因为究竟是谁在裸泳一看一个准。高盛集团、通用电气公司、美联银行等股票,就可以看作是市场不理智时的裸泳者,它们被巴菲特看到了“*”,进而被收入囊中。
换句话说,如果没有这次金融海啸,上述公司不会面临现在的困难,巴菲特也不一定会投资这些股票；或者说在巴菲特看来,投资这些股票的最佳时机还没有出现。从巴菲特的投资实践看,利用自律和市场的愚蠢来抄底股市的案例比比皆是。
然而,在中国股市中,短期投机行为非常普遍,这股力量正是主导股价涨跌的主力军。对于长期投资者来说,这就是一个可以利用市场不理智趁机抄底的好机会。
股市中就经常有这种不理智行为。例如1901年的美国股市崩盘,就既不是因为经济萧条或经济周期循环因素的影响,也不是因为上市公司的经营业绩不好或总体形势发生逆转,更不是有什么对企业发展不利的信息传出来,而纯粹是因为投资者在做空市场。
一些投资机构做空市场,进而带动其他投资机构也担心类似的事情会波及到其他公司,于是这种情绪蔓延开来,像滚雪球一般愈演愈烈,投资者纷纷加入疯狂抛售的行列,结果推动整个股市价格不断下跌。
而这时候的理性投资者,恰好可以像巴菲特那样,对暂时的股价下跌视而不见,趁机买入自己原来看好的股票,进行长期投资。短则一年半载,长则三年五年,必定会有巨大回报。
巴菲特认为,市场先生的愚蠢和贪心永远存在,所以这样的不理智行为会一再发生,这就给了理性投资者一次次以低价买入股票的好机会。相反,对于那些不理性的投资者来说,无论市场处于狂躁或安定阶段,他们都会因为贪心不足而疲于奔命、自相残杀,这一点很像旅鼠。
旅鼠是一种非常普通、可爱的小动物,常年居住在北极圈,春天时会从冬天居住的干燥地区移向夏天居住的潮湿地区。
旅鼠的繁殖能力特别强。一对旅鼠仅仅半年就可以繁殖到第八代,总数达164万只。尤其是在特定年头,旅鼠的数量更是大增。一般三四年为一个周期,这时候的数量可以达到巅峰状态。
由于数量太多、缺少食物,焦躁不安的它们原来很胆小（请不要忘了“胆小如鼠”这个词,它们本来就是鼠）,现在却即使面对天敌也敢挑衅甚至主动进攻。实际上它们这是以卵击石,目的是降低“鼠口密度”。但旅鼠的数量实在太多,靠天敌来消灭实在无济于事,于是它们商量后只留下很小一部分传宗接代,其余的全部向大海迁徙,直至跳海身亡。
在巴菲特看来,那些不理智的投资者就像这些旅鼠一样自作自受。如果是理智的投资者,就应当充分利用市场的不理智,以静制动,当股价大大低于内在价值时买入,在大大高于内在价值时卖出。像这样坐收渔利,当然轻松而自在。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为,成功的投资者需要培养一种性情,以便在股市剧烈波动时避免做出不理智举动。市场先生越是狂躁不安,投资者从中抄底的可能性越大。要想乱中取胜,首先你自己不能乱了阵脚。