而亚洲金融危机则大不一样。20世纪80年代到处都鼓吹全球化,各种资本在全球范围内大规模投资,东亚国家顺势开放了包括股市在内的所有金融市场,大量资本流进流出,很容易发生监管不力等问题。
因此这场金融危机应该是金融市场全球化带来的新型危机。
我们再把目光转回到中国。
目前我国的资本流动性也在不断提高,上千亿的美元外汇储备增长大部分是通过资本账户发生的。
资本账户的盈余是如何产生的呢？在我国外汇储备增长中,比较大的部分是外贸顺差造成的,另外至少还有1/3,有时甚至还多一些的外汇储备增长却是资本的流动所造成的,大量外资涌入中国生产、商业、经贸、资本等各种市场进行投资,正是这些资金的流入引起贸易顺差。
金融全球化已是不可逆转的大趋势,随着我国资本账户进一步开放,防范全球资本大进大出可能带来的金融风险将是一个重要的课题。
第三个特点是亚洲金融危机暴露出全球金融治理体系存在重大缺陷。
资本流动是在全球范围内发生的,可全球却没有一个系统的监管体系。发达国家初步形成一套比较健全的监管体系,发展中国家还在黑暗中摸索,有时不小心就摸进索罗斯式的陷阱里去了。
就好比体育运动会,如果各个国家都关起门来自己搞比赛,肯定五花八门不成气候,直到奥运会出现后统一标准、统一项目,全世界各个国家和地区的选手们才有了同场竞技的可能。
亚洲金融危机的发生暴露出全球化条件下全球治理结构的缺陷,暴露出这种治理结构的不对称。尤其是对发展中国家而言,由发达国家和国际资本主宰的金融全球化存在着严重的水土不服和先天不足。
新兴加转轨的中国应该如何面对这种局面呢？
一个显而易见的情况是,原来中国A股股市的走势自成体系,无论华尔街股市风云变幻、波谲云诡,中国股市始终按自己的轨道独立运行。随着一大批在香港上市的权重股陆续回归,如中石化、中石油、中行、工行、建行、神华等,A股市场明显与香港股市共进退,而香港股市向来以华尔街为风向标。
华尔街股市变幻、美国次级贷款,这些事情不再遥远。它们将通过中国股市的起落切切实实地告诉我们,不管是否愿意,中国股市实际已纳入全球股市的大家庭。
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