最近,我拜访一位跨国石油公司的交易主管,经过层层的安全检查之后（严密的程度超过"甘乃迪国际机场"）。 我走过一条密封的走道,数个报价荧幕前都挤着几个人,正在交易石油的相关产品。 我问这位朋友,他们究竟是从事避险或投机的交易,他直视着我而说道："是的。" 我不了解他的意思,于是又追问一次,但答复还是相同。我终于恍然大悟,对于这 类的公司来说,根据内线消息从事避险性或投机性交易,其中的界限非常模糊。 机构中的交易员还拥有一项心理上的优势----他们比较没有压力,因为承担风 险的资金不是自己的钱。许多个人交易者在遭逢连续性的亏损时,往往没有足够的 自律精神停止交易,但机构将强制它的交易员接受规范。一位交易员将受到两方面 的节制----单笔交易所能够承担的最大风险与一个月之内所能够发生的最大损失, 这些限制具有停损单的功能。 如果机构交易者具备这些优势,个人交易者如何与它们竞争呢？首先,许多机 构的交易部门在管理上都很杂乱。其次,对许多机构来说,最大问题是它们必须交 易,但个人交易者可以自由决定留在场内或退场观望。不论价位如何,银行必须活 跃债券市场,食品加工业者必须活跃谷物市场,个人交易者可以耐心等待理想的交 易机会。
由于过度频繁的交易,许多个人交易者放弃他们所拥有的优势。如果希望有效 地对抗机构巨人,你必须有耐心,消除不当的贪念。请记住,你的目标是理想的交 易,不是经常交易。 成功的机构交易员会加薪与分派红利,可是,相对于他们为公司所创造的数百 万获利来说,再多的红利也难以消除心中的不平。成功的机构交易员总是心怀辞职 的念头,希望自行交易。 在这些人之中,很少人可以成功地度过转型期,一旦自己的钱在市场中输赢, 他们开始受制于恐惧、贪婪、慌张与陶醉等情绪。他们离开机构之后,很难成功地 交易自己的帐户----这又是另一个证据：交易的成败关键在于心理。
炼剑者
中古世纪的武士到处搜寻锐利的宝剑,现代的交易者到处搜寻最佳的交易工具。 随着资料传递、电脑与软体等科技的发展,交易竞技场已经变得比较平坦,电脑硬 体的价格几乎每个月都会下跌,电脑软体的功能愈来愈强,即使是一位电脑文盲, 他也可以请一位专家协助建立电脑系统（参考第24节）。 电脑可以提高分析的进行速度,追踪更多的市场,研究更多的资料,电脑系统 虽然具备许多宝贵的功能,但不能取代交易决策,最终的责任仍然是由你承担。 交易软体大致上可以分为三类：工具箱、黑盒子与灰盒子。工具箱可以让你处 理资料,绘制图形,显示指标,甚至让你测试交易系统。对于选择权交易者来说, 其中还包括选择权的订价模型,一套理想的工具箱,可以让你根据需要进行调整, 就像调整汽车座位的高度一样。 黑盒子中的内容完全秘而不宣。你输入资料,它就告诉你什么时候买进与卖出。 就像魔法一样----它提供一套不需思考的赚钱方法。一般来说,黑盒子都有绝佳的 历史绩效记录,这是当然的现象,因为它们都是根据历史资料进行最佳化套入的结 果,市场不断变化,黑盒子也不断被淘汰,但新一代的交易者将继续购买新的黑盒 子。 灰盒子是介于工具箱与黑盒子之间,通常是由市场中某些著名的专家所发展。 它们公开系统中的选择结构,使用者可以自行设定参数。
交易顾问
交易顾问所发行的分析通讯,可以说是交易舞台上的有趣点缀。你有发表言论 的自由,只要在餐桌上搁一台打字机,买些邮票,你就可以发行投资通讯,讨论它 们的"绩效记录"。基本上毫无意义,因为没有人会完全根据通讯上的建议进行交易。 有些分析通讯确实可以提供有用的观念,说明市场的趋势与交易的方向。少数 的分析通讯具备教育的功能。可是,就一般情况来说,它们的内容通常仅说明市场 目前如何或即将如何,让外行人自以为是内行人。 交易顾问或许应该归类为娱乐事业。订阅之后,你可以定期收到一份充满娱乐 价值的信件,而且不要求你回信----续订的时候为例外,但也只需要寄张支票。 某些机构专门评估分析通讯的绩效等级。但这些机构也是唯利是图的小生意, 其生计完全仰赖投资顾问业的繁荣。有些评估机构本身也是投资顾问,但它们花费较多的精力扮演啦啦队的角色。
我过去也曾经发行交易通讯：工作很辛苦,没有捏造结果,但评估等级还算不 错。我由内部的角度观察,投资顾问业需要一些捏造蒙混的奇特本领,这是生意兴 隆的密诀。 当时,有一位最杰出的投资顾问告诉我,我应该挪出大部分的研究时间来进行 推销。他给我的第一个劝告是："如果你必须预测,那就尽可能多预测一些。"只要 有一项预测正确,你的推销信就应该增加一倍,好好的吹嘘一番。