２００１～２００５年的５年间,中国经济维持快速平稳发展的态势,但中国的股市却因为股改方案的不合理,出现了令几千万投资人悲痛欲绝的漫漫熊市。
在此期间上证指数从２２４５点下跌至９９８点。
股改
随着股市规模逐渐增大,股权分置越来越成为中国证券市场发展的阻碍,这就好比一个人长了个超大的肿瘤,做手术切除有危险,但不切最后会更麻烦。股改现在成了股市必须通过的一道坎。
２００１年６月股权分置改革试点开始,国有股、法人股拟以市价全流通,市场闻风而落,七个月的时间便从２２４５点大跌至１３３９点。市场由繁荣落入了死寂。
股改本身无所谓利好利空,关键是用什么方案进行股改。２００１年的股改失败,在于管理层根本没有考虑A股投资人的利益,而只考虑国有资产增值,只考虑自己建功立业、加官进爵。国有股１元钱成本入股,上市几年就增值十几二十倍,这样的方案简直就是明白着掠夺。因此市场只能用无言的下跌来表示抗议了！
暂停股改与６·２４ 行情
无休止的下跌使得市场丧失了其融资功能,管理层也似乎认识到了自己的失败,于是在２００２年６月２１日晚（星期五）宣布暂停股权分置改革。受此影响,６月２４日（星期一）大盘几乎涨停,再次发生了井喷行情。
在问题没有得到彻底解决之前,所有的利好只能是暂时的,行情也只能是一次井喷而已。暂停股改不是不改,什么时候再开始？方案会不会照顾A股投资人？这一切都是不确定的,不确定性只会导致明智的投资者离场观望,进而导致大盘继续杀跌。
高台跳水的庄股们
随着大盘的不断下行,靠低价吸筹拉高市值做杠杆融资的庄家们,遇到了重大的人生劫难。在资金链一环断裂的前提下,众多庄股连环跳水,往往一跌就是十多个停板。亿安科技（０００００８）从１２６元跌到４元,中科创业（００００４８）从８４跌到１?７２元,合金投资（０００６３３）从４６元跌到１?４２元。如此方式下挫的
股票不下几十只。
合金投资（０００６３３）2004年3月至5月走势图
市场暴跌所引发的后遗症很多,因为这些资金最终的来源还是国有企业。一只股票的跳水背后也往往会演绎出一连串的亡命天涯和诉讼案件。庄股时代也许就此结束。
熊市中的五朵金花
２００３年１０月至２００４年４月,股市从１３０７上涨到１７８３点,上涨幅度达３６%。在这轮行情中,银行、有色、钢铁、石化、汽车五个板块涨幅巨大,被誉为熊市中的"五朵金花",其中,长安汽车（０００６２５）上涨２１０%,鞍钢股份（０００８９８）上涨９４%。
２００１～２００５年的熊市是因为害怕股改而引发的,而那几年国家宏观经济背景却是非常好的,以上五大板块企业业绩增长惊人,想不涨也难。这些在熊市都能上涨的板块后来被众多的基金所重仓持有,必然会成为牛市中最为赚钱的股票品种。
"国九条"与温总理讲话
２００４年２月１日,国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,这是１２年来管理层第二次全面规划资本市场,被称为"国九条"。 "国九条"重新燃起了投资者对股票市场的希望。但一年下来,结果却是千万股民被"国九条"套牢。"国九条"颁布后市场曾冲高１７８３点,但又一路杀跌至１２５９点,跌破了被很多人视为政策底的１３００点。９月１４日温家宝总理发表讲话重申"国九条",大盘随即反弹,但２周后便又以更加猛烈的跌势直下９９８点。
市场经常会被远期利好式的愿景所迷惑,而失去了正确的判断力。我经常会遇到一些中老年股民提及股票就失声痛哭的场面。
股改的开始
２００５年４月２９日,证监会公布股权分置改革基本方案及第一批试点企业。市场对此依旧作利空对待。整个４月与５月大盘单边下行。６月６日跌破１０００点,创出６年来的新低９９８点。
市场悲观气氛浓重,另有大量媒体股评看跌７００点以下。传已有不堪承受的股民自杀身亡。
２００５年2~6月上证指数走势图
黎明前的黑暗往往最难熬。等了十年的悬剑终于掉下来了,许多人心怀恐惧地等待惨剧的上演,其实,恰恰相反,一轮百年难遇的超大牛市就这样悄然来临了。