交易成本可以说是反对过度交易的最佳论证。不论从事哪个行业,为了要扩大获利,都必须尽量节省成本,金融交易的情况也不例外。每当你进行一笔交易,就会发生交易成本（滑移价差与佣金费用）,这对于操作结果会直接造成负面影响。交易的次数越多,成本也越高,获利的胜算也越低。如果你想长期留在金融市场上,绝对要想办法降低交易成本,最简单的办法就是减少交易次数。
佣金与滑移价差
初学者务必要记住一点,任何一笔交易,不论盈亏或持平,都会让你支付一些成本。交易者必须支付佣金与相关规费,而且大多数交易也会出现一些滑移价差。所以,交易越频繁,就处在越不利的位置。虽然佣金是从事交易无法避免的费用,但还是不该太随便,因为交易账户可能因此而受到伤害。举例来说,假定在提供全套服务的经纪商开户（来回一次的佣金费率介于 35-100 美元之间）,开户资本为 5000 美元,每笔交易支付 50 美元的佣金。只要 100 笔交易,整个账户资本就要完全用来支付佣金费用,而且 100 笔交易并不需要花费多少时间。假定每笔交易都刚好能够持平（不考虑佣金费用）,每天进行两笔交易,每次 1 口合约。在这种情况下,只要不到两个月的时间,账户资本就耗尽了。如果每次交易多口合约,那就更快了。请注意,商品交易不同于股票。股票佣金是以每笔交易为基础,不论你一次买进 100 股或 500 股,佣金费用都相同,但商品交易是以合约口数为基础。如果每次进出多口合约,佣金费用就高达 250 美元,经纪人显然会很高兴。如果进行价差交易,不论是跨市或相同市场不同月份合约的价差交易,多空部位都必须分别计算佣金,所以佣金费用累积快速。交易者务必谨慎,不要听从经纪人的意见而成为佣金制造者,价差交易就是很典型的例子。虽然价差交易可以降低风险,但涉及两笔佣金费用,这类交易相当于输在起跑线上。
让我举一个例子说明佣金对于操作绩效的影响。我认识一位经纪人,他收取的佣金是来回一次 69 美元加上规费。某位客户的起始交易资本为 1 万美元。这位客户与经纪人的态度都很积极,刚开始交易,手气非常顺畅。最初两个月,交易账户大幅成长,净额超过 3 万美元。表面上看起来,这是很不错的, 200 ％报酬率。但更可怕的是该账户在短短两个月时间内,创造超过 2.5 万美元的佣金。这位客户只看到 2 万美元的净利,但账户的总获利实际超过 4.5 万美元。他不知道自己的佣金成本有多高,只是很高兴赚钱了。他们所进行的每笔交易,通常都是 3 口、 5 口、 6 口或 10 口合约,经常同时介人许多不同市场,并且总是翻转部位（由空翻多或多翻空）而始终留在场内。第三个月的情况就截然不同了。他们开始出现一些亏损。由于交易规模持续扩大,两个星期内就消失了 2.5 万美元。在佣金与亏损的双重侵蚀下,账户净值由 3 万美元下降到不足 5 000 美元。事实上,如果不考虑交易成本,整个账户应该仍是获利。账户之所以发生亏损,完全是因为支付过高佣金以及交易过度频繁。这对于交易者本身构成伤害,但经纪人等于是进补。如果交易的态度保守一点,即使发生相同的亏损,经纪人也不至于赚大钱。
降低佣金成本的最直接办法,就是采用折扣经纪商。可是,即使是折扣经纪商,来回一次的佣金大约仍是 12-15 美元,一位进出还算频繁的交易者,如果不小心,很可能在 1-2 个月就耗掉 5 000 美元。当初我还在担任场内交易员期间,佣金只不过是来回一趟 1 . 5 美元加少许规费（会员市场）或 12 美元（非会员市场）,但每天的佣金还是会累积超过 1 000 美元。我当时的账户规模大约在 2 . 5 万美元到 3 . 5 万美元之间, 3 ％或 4 ％的佣金费用实在是太高了。每天支付这么偏高的费用,对于账户显然是严重的负担。对于交易者来说,唯一值得安慰的是佣金费率不断下降。但不论佣金降到多便宜,毕竟还是很可怕的负担。判断行情发展方向,其本身已经够困难了,再加上佣金与规费的负担,就不难了解为何大多数交易者最后都逃不了失败的命运。不论你支付多低的佣金,还要继续想法降低佣金。经纪人都不希望丢掉生意,如果发现你可能转移账户,佣金费率通常还是蛮有弹性的,除非你每个月只交易一次。