把市场抬高到能吸引投机性公众的水平,首先必须打破当前的市场局面。此后的有关数据如下：
1901年1月12日的开盘价是……………………………91美元
1月12日到1月19日的销量是 ……………………70000股
这个期间的价格波动是……………………92．25—90．25美元
1月19日的收盘价是…………………………………90．50美元
1月20日到1月26日的销量是 ………………………88000股
这个期间的价格波动是…………………………92——83．75美元
1月26日的收盘价是
……………………………………89美元
1月26日的这个收盘价完全反映出基恩的能力。与荒唐的“内部人士”在12月份临时确定的96美元的价格相比,这个价格要现实得多。基恩初期的工作是相有特点的。在1月份的第三个星期里,每天的交易量平均在2—3万股之间；1月20日价格跌到既美元,第二天则在83．75—88．25美元之间波动,第三天最终固定在88．25美元。从新闻的角度看,当时流传的谣言是不值一提的,但是它们很好地起到了刺激公众贪念的作用。种种迹像都表明：既然基恩还在市场中,他肯定会努力扭转股票的低迷状态。我们可以比较有把握地认为,他此前一直没有试图掩盖自己的活动,目的正是为给人们留下这样一种感觉。
基本的牛市使操纵行为成为可能
然而麦金利时期的繁荣也正在更广阔的市场上逐渐
形成。股市正处于牛市之中,虽然受到北太平洋铁路公司股票抛售事件和五月恐慌的严重打击,却没有就此停止。基恩此时做出了最好的选择,即让市场相信自己已经完全抛出了“标准石油股票”。他后来表示,罗杰斯用来集资的所有股票都是在价格即将上涨到128美元之前以90——96美元的价格售出的。那次上涨发生在4月中旬,但是3月初的股价已经高出票面价值很多了。我曾在1905年的文章中猜测,基恩的意思是指2200万美元的股票并不是以一个平均价格卖出的,而或许是在一系列大宗交易中以90—96美元的价格(扣除掉操纵成本)卖出的。当然其中有些价格远高于此,但是我们已经看到,还有些股票是以低于以美元的价格售出的。
基恩的第二步
基恩并不是那种当市场按照自己意图前进时还压迫市场的人,于是他在一段时期里明智地让股票自行发展,只是不时地刺激一下,以培养一种牛市的情绪。这时的交易量比较小,此后最大的波动也没有超过5美元,但是我们应该注意到,当基恩再次出现时,此时的最高价已经很正常了：
1月26日到2月23日的销量是…………………110000股
这个期间的价格被动是……………………92．375—87.75美元
在这平静的一个月时间里,他或许真的卖出过股票,但是肯定从未向市场发起过攻击。我们很难指出他究竟处理过多少股股票,因为这个数量可能大得惊人,至少不会低于他必须售出的股票数量的三倍。他在初期雇佣的经纪人包括卖方和买方两种,而他们甚至也不知自己执行的是平衡指令。这在当时和现在都是违反股票交易所规则的,而且我们现在可以看到这些规则是有益的。随着股票市场的发展,这种操纵行为或许会逐渐减少,当公众明白真相之后,它肯定会完全消失。