“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”是错误的,投资应该像马克·吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特投资策略】
巴菲特认为,避开投资误区的方法有很多,但是把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心翼翼地看管它,无疑是很重要的一条。
在中国,“投资有风险,入市须谨慎”这个道理人人都懂,可是在实际操作时往往就被忘得一干二净。这表明,无论是衡量股票投资风险还是规避股票投资风险,每个人的观点、方法、态度都不同。
巴菲特认为,股票投资风险确实很难精确计量,但在许多情况下却可以用相对精确的计量来加以判断。这种判断的主要依据包括以下5个部分：
①这家上市公司是否拥有评估长期经济特性的确定性。
②这家上市公司是否拥有评估企业管理的确定性,包括公司管理层的潜能和明智使用现金流的能力。
③管理人员是否值得信赖,公司获利回报是否面向全体股东而不是少数管理人员自己。
④公司股票的收购价格是否合理。
⑤未来税率和通货膨胀率（因为这关系到将来取得的总体投资回报具有多大的购买力水平）。
巴菲特承认,上述相关因素不要说普通投资者,就是专业分析师也会被搞得晕头转向,因为谁都无法从中得到任何一个精确数据。但是,并不是说不能得到精确数据就无法衡量投资风险的大小,更不能由此认为就无法规避投资风险了。正如美国一位*官所说的那样,虽然鉴定*小说没有具体标准,可是他一眼就能判别这部小说是否属于*小说。
巴菲特认为,不同类型的上市公司所具有的投资风险是不同的,但有一点非常明确：如果投资者能够做到集中投资,就能在降低投资风险的同时,取得较高的投资收益率。
虽然集中投资在短期内的投资收益率波动可能会很大,可是从长期看,收益率一定会非常高。相反,如果迷信分散投资,由于分散投资方式的风险居高不下,投资者最多只能取得相当于市场平均水平的投资回报率。
研究表明,从1987年到1996年这10年间,伯克希尔公司投资的主要股票品种平均年收益率高达,比同期标准普尔500指数的年平均收益率高出个百分点。
取得这样高的投资业绩,与巴菲特自觉规避投资风险是分不开的。说穿了,他的方法并没有多少神秘,简单地说就是“集中投资＋长期投资”。
测算表明,如果巴菲特不是将主要资金投向可口可乐公司、吉列公司那样的明星企业股,而是平均分配于这些明星股,年平均收益率就会降低到,下降个百分点。不要小看这个百分点,这意味着伯克希尔公司的年平均投资收益率相对于标准普尔500指数的优势,会由此下降。（%÷%＝）
再进一步说,如果巴菲特不是集中投资于这些明星企业股,而是分散投资于纳入当时股票指数的50种股票组合,每只股票都去投资2%的比重,这时候的投资收益率就只剩下了,与同期标准普尔500指数年平均收益率相比,基本上没什么优势可言。
巴菲特的搭档芒格,当年在管理他自己的合伙公司时,也是把资金集中投向于少数几只股票的。实证表明,从1962年到1975年的14年间,他的年平均投资回报率以标准差计算波动率为33%,接近于同期道·琼斯工业平均指数波动率的2倍（同期道·琼斯工业平均指数波动率为）。
可是这样大的波动率又能说明什么呢？能够简单地说明投资风险巨大吗？不能。要知道,芒格在这14年间取得的年平均回报率高到,相当于同期道·琼斯工业平均指数年平均回报率的4倍（同期道·琼斯工业平均指数的年平均回报率为）！
【投资心法】虽然衡量股票投资风险的难度很大,要做到精确衡量更不可能,可是规避股票投资风险的方法却很简单,那就是“集中投资＋长期投资”。