二、坚持是价值投资的核心(1)
采访者：《证券市场周刊》吴晓兵
采访时间：2006年11月3日
［引言］
从2007年1月24日上证综指的高点2994点到2月6日最低点2541点,指数下跌了15.13%,抛售股票的念头不知又充斥在了多少人的脑海里,但历史告诉我们持有并珍藏那些能经得起时光考验的企业会有多么不一样的未来！
坚持是价值投资的核心
《证券市场周刊》：你认为价值投资理论复杂吗？
但 斌：很简单。巴菲特提到价值投资观念的核心是“以40美分的价格买进一美元的纸钞”,而成长是优秀公司价值的一个必要组成,也即是说,这个一美元的纸钞随着时间仍在继续增值。这个方法本身不是很难,很容易讲明白,但是坚持不容易。这里面我认为存在三个无法避过的阶段：一是理解和接受价值投资的观念；二是要本着严谨的态度,以逻辑合理的方法去评估企业的价值；三是在动荡的环境中坚持。规则很简单,但是坚持太难了。( http://www.dzb.com.cn收集整理)
价值投资理论不是巴菲特创立的,是格雷厄姆和费雪尔的东西。格雷厄姆的学生都很富有,只不过巴菲特最富,相信这个流派的人都是富人,这是缔造财富的一个流派。不是说学问很深,这个学问很简单,主要是看你能不能身体力行,你能身体力行就会很富有。另外价值投资跟你的人生阅历、价值观和看事情的角度有关系。
《证券市场周刊》：我们市场的效率还不高,有很多内幕消息,条条大路通罗马,各种道路都可以赚钱。巴菲特的方法推到10年前,在中国好像也不能适用吧？
但 斌：价值投资本身是全世界通用的,10年前如果你买了万科会得到回报,你买的所有好股票都是不得了的回报。
《证券市场周刊》：但这段时间肯定很难受。
但 斌：也不难受,10年涨10倍,怎么会难受。怎么说呢,因为中国证券市场刚开始的时候大家没有经验用这个东西,如果有经验做到了一样赚钱,10年前如果我们认识到价值投资,现在已经10年10倍了,我们知道有这样的案例,万科有一个股东叫刘元生,1988年12月在万科发行股票时认购了360万股,以后随着万科送配股加上刘先生通过二级市场增持,目前已经持有5827.63万股。刘先生认购原始股加上二级市场买入股票的成本,共约400万元。经过18年,现在市值4.8亿元,盈利120倍。如果他很早就出来而不是一直投资万科,那才是真正的难受呢！