、坚持是价值投资的核心(3)
作为重大的、长期的投资,你必须要很严格。如果是短期投资,今年可以有很多热点选择；但是给孩子留的,要持续20年的投资,甚至要跨越几代人,就是另外一种做法。投资时间越长,选股票的标准越高,找到的好企业越少。这是巴菲特为什么选择那么少投资目标的原因。
我们的定位就是长期投资,希望得到15%的年回报率就很不错。实际上,长远看连续达到15%增长的企业是非常少的。
《证券市场周刊》：发现这些企业的门槛不高吗？大家都能选到吗？
但 斌：真正的好公司是公众的。大家很容易看出来,就是不愿意做。可口可乐很多人都喝吧,你说好不好？吉列,不是每个男人都刮胡子吗？《华盛顿邮报》很多人都在读,麦当劳很多人都在吃,你看不到吗？茅台好不好,全中国人都知道。这些都是很简单的例子。
《证券市场周刊》：但是这样的集中投资风险是不是比较大？
但 斌：我们对组合理论的理解,大概7个股票是最好的结果,超出了可能很难达到最大的收益,降低了可能风险就稍微大一点。好股就那么多。一个经济体中,企业的构成像金字塔,最好的企业就是塔尖那么几个,越往下越差。你的资金越集中在金字塔的顶部,收益越高。
巴菲特、芒格和林奇
《证券市场周刊》：就算都是价值投资,还是会有一些偏好的差异吧？彼得·林奇（麦哲伦基金的著名投资经理）、芒格（巴菲特的合伙人）跟巴菲特就不一样。
但 斌：林奇可能选择另外一些机会,但是林奇也说过最好的股票就是永远不卖的。
《证券市场周刊》：我是指他们两个看公司的方法,巴菲特主要是看财务报表,林奇更多的是跑到下面去看。
但 斌：巴菲特不只是看财务报表,他对企业的洞察力可不是看报表看出来的。
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